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事件描述
　　公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告，該公司營(yíng)業(yè)收入為4.1億元，同比增長(zhǎng)7.73%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8853.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.06%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為7201.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.86%?；久抗墒找鏋?.22元。
　　核心觀點(diǎn)
　　手機(jī)業(yè)務(wù)略有波動(dòng)，不影響手機(jī)業(yè)務(wù)全年情況：根據(jù)公司2025年半年報(bào)，公司移動(dòng)智能終端視覺(jué)解決方案實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33,932.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.23%。公司在投資者交流紀(jì)要中表示，Q2手機(jī)業(yè)務(wù)收入波動(dòng)的主要原因是客戶項(xiàng)目驗(yàn)收延遲至下一季度所致，屬于正?，F(xiàn)象，不影響手機(jī)業(yè)務(wù)全年的情況。公司客戶常年穩(wěn)定，今年依然看好包含手機(jī)在內(nèi)的移動(dòng)智能終端業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性。
　　智能汽車業(yè)務(wù)維持較高增長(zhǎng)：根據(jù)公司2025年半年報(bào)，智能汽車及其他AIoT智能設(shè)備視覺(jué)解決方案實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6,465.16萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.09%。艙內(nèi)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，2025年上半年，公司DMS首個(gè)內(nèi)后視鏡海外項(xiàng)目正式通過(guò)歐盟ADDW認(rèn)證。面向艙內(nèi)的前裝軟硬一體車載視覺(jué)解決方案Tahoe產(chǎn)品已于2025年上半年在歐洲知名豪華品牌車型上完成量產(chǎn)交付，為后續(xù)進(jìn)一步拓展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。艙外業(yè)務(wù)方面，公司艙泊一體解決方案在客戶項(xiàng)目上完成POC技術(shù)驗(yàn)證，APA產(chǎn)品則通過(guò)持續(xù)打磨提升場(chǎng)景適應(yīng)性，已完成雷達(dá)融合、自選車位、倒車循跡等泊車全功能開(kāi)發(fā)。
　　AI眼鏡業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。根據(jù)公司交流紀(jì)要，2025年上半年，公司已與5-6個(gè)AI眼鏡品牌簽署了合同，其中雷鳥(niǎo)AI眼鏡于2025年第一季度首發(fā)，更多的品牌集中在2025年第二季度及以后發(fā)布。
　　投資建議
　　維持公司“買入”評(píng)級(jí)。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，公司是國(guó)內(nèi)視覺(jué)人工智能龍頭企業(yè)，手機(jī)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)積極打造智能汽車第二增長(zhǎng)曲線。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為2.31億元、3.04億元、4.02億元，EPS分別為0.58元/股、0.76元/股和1.00元/股。對(duì)應(yīng)8月21日收盤價(jià)51.17元，PE分別為88.69/67.51/51.06倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。