>> 開源證券-華陽集團(002906)公司信息更新報告：業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，營收利潤穩(wěn)健雙增-250826
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
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| 838KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙旭楊 |
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公司發(fā)布2025H1報告，營收利潤穩(wěn)健雙增長
華陽集團2025H1實現(xiàn)營業(yè)收入53.11億元，同比+26.65%，歸母凈利潤3.41億元，同比+18.98%，扣非后歸母凈利潤3.23億元，同比+16.53%；其中2025Q2，實現(xiàn)營業(yè)收入28.22億元，環(huán)比+13.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.86億元，環(huán)比+19.57%，扣非后歸母凈利潤1.73億元，環(huán)比+15.67%。公司主營業(yè)務(wù)為汽車電子和精密壓鑄，2025H1兩大業(yè)務(wù)經(jīng)營良好。我們維持公司盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤9.17/12.04/15.19億元，對應(yīng)EPS分別為1.75/2.29/2.89元/股，對應(yīng)當前股價PE分別為18.5/14.1/11.2倍，維持“買入”評級。
兩大業(yè)務(wù)收入顯著高增長，費用管控初顯成效
盈利端，公司2025Q2毛利率19.50%，同比-2.44pct，環(huán)比+1.31pct；凈利率6.64%，同比基本持平，環(huán)比+0.35pct。分業(yè)務(wù)收入方面，公司2025H1汽車電子業(yè)務(wù)收入37.88億元，同比+23.37%，精密壓鑄業(yè)務(wù)收入12.92億元，同比+41.32%，顯著高增長，或因客戶訂單開拓所致。費用端，2025Q2銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為2.16%/2.06%/7.73%/0.25%，環(huán)比變動-0.01pct/-0.40 pct /0.21 pct /-0.19pct，受益于規(guī)模效應(yīng)同時亦彰顯優(yōu)異管理能力。
產(chǎn)品技術(shù)新突破，訂單需求上升助推全球化產(chǎn)能潛力釋放
公司以華陽開放平臺為基礎(chǔ)，助推高通、芯馳、聯(lián)發(fā)科等多平臺座艙域控制器和主流大模型的落地；新產(chǎn)品VPD國內(nèi)率先量產(chǎn)，座艙域控、HUD、電子后視鏡、三電系統(tǒng)零部件等產(chǎn)品收入實現(xiàn)高增長，推進艙駕一體域控技術(shù)方案優(yōu)化，產(chǎn)品已達可量產(chǎn)階段。公司客戶基盤進一步擴張，汽車電子業(yè)務(wù)獲Stellantis集團、福特、大眾、吉利、小米、小鵬、理想等客戶新定點項目，精密壓鑄業(yè)務(wù)獲得采埃孚、博世等重要項目。此前，公司于第四屆ATC智能座艙及內(nèi)飾技術(shù)周峰會中宣布，實現(xiàn)了虛擬全景顯示（VPD）與斜投影ARHUD的融合。公司產(chǎn)能已在惠州、上海新建廠房，長興華陽精機二期建設(shè)項目、江蘇中翼產(chǎn)能擴建項目已開工，并在泰國、墨西哥設(shè)立子公司，有望加速海外業(yè)務(wù)拓展，前景廣闊。
風險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預期、行業(yè)競爭激烈、下游需求不及預期。
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