>> 中郵證券-瑞普生物(300119)業(yè)績高增，多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王琦 |
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事件：
公司公布2025年中報，實現(xiàn)營業(yè)收入17.08億元，同比增長20.53%，歸母凈利潤2.57億，同比增長57.59%。公司聚焦生物制品主業(yè)，同時戰(zhàn)略布局寵物新業(yè)態(tài)，實現(xiàn)了收入與利潤的雙增長。
點評：經(jīng)濟動物板塊穩(wěn)健，寵物板塊三箭齊發(fā)
經(jīng)濟動物動保板塊：公司聚焦大客戶戰(zhàn)略，與頭部養(yǎng)殖集團建立戰(zhàn)略合作，憑借品牌、產(chǎn)品質(zhì)量及研發(fā)實力等優(yōu)勢持續(xù)擴大市場份額。分品類來看，上半年公司制劑及原料藥收入5.18億，同比增長7.89%，毛利率提升14pct，較上年同期減虧1000余萬；禽用生物制品收入6.11億，同比增長24.71%，公司的全品類產(chǎn)品矩陣以及深度服務(wù)規(guī)模場以上客戶群體，使公司在禽用疫苗領(lǐng)域具有明顯競爭力；畜用生物制品收入1.36億，同比增長110.55%，主要受益于口蹄疫疫苗板塊收購的業(yè)績增量效應(yīng)，以及與集團客戶的戰(zhàn)略合作規(guī)模擴大。
寵物動保板塊：公司圍繞“產(chǎn)品+供應(yīng)鏈+醫(yī)療”戰(zhàn)略，中瑞供應(yīng)鏈整合成效顯著。寵物供應(yīng)鏈已在全國布局13家區(qū)域公司，覆蓋1.3萬個客戶，構(gòu)建起全國性寵物醫(yī)療供應(yīng)鏈服務(wù)體系；寵物供應(yīng)鏈及生物制品和藥品收入4.15億，同比增長17.94%。
公司將持續(xù)推進新品落地。下半年生物制品板塊將推出多聯(lián)疫苗大單品，藥物制劑板塊將上線長效緩釋制劑，寵物板塊將新增貓干擾素、益生菌等產(chǎn)品，同時加快精益標桿基地建設(shè)與全球化布局。
盈利預(yù)測及投資評級
公司各領(lǐng)域協(xié)同發(fā)力，經(jīng)濟動物動保業(yè)務(wù)板塊聚焦大客戶戰(zhàn)略、實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展；寵物動保業(yè)務(wù)板塊則為新的戰(zhàn)略方向、為長期業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。我們預(yù)計公司2025-2027年EPS分別為0.99元、1.27元和1.40元。看好公司發(fā)展前景，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險，政策波動風(fēng)險
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