>> 東方證券-東方戰(zhàn)略觀察：下半年特朗普政府重啟格陵蘭議程的風險-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
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作者： |
王仲堯,孫金霞,曹靖楠 |
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研究結論
展望下半年中國外部形勢，我們總體的判斷是大概率會保持穩(wěn)定，中美關系至少短期內(nèi)趨勢向好，俄烏、中東方向難有增量變化，繼而預期后續(xù)國際政治對市場的擾動有限。但是，一個值得提示的外部風險是下半年特朗普政府可能對格陵蘭提出要求、追求美國稀土產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控，影響國際政治并波及市場。屆時，市場可能交易兩條線索：一是格陵蘭稀土產(chǎn)能爬坡、全球稀土供給擴張，中期美國稀土供應鏈對華依賴降低、中美關系下行空間打開；二是美歐關系因格陵蘭問題惡化，美國–歐盟貿(mào)易政策不確定性重新提升。
格陵蘭議程是本屆特朗普政府的長期政策取向。2019年特朗普第一任期期間，特朗普即公開表示收購格陵蘭的意愿，但被時任丹麥首相駁回。在2025年3月4日特朗普就職后首次對國會兩院聯(lián)合演說中，特朗普再次提到“我們強烈支持你們【格陵蘭人】決定自己未來的權利。如果你們選擇，我們歡迎你們加入美利堅合眾國。我們需要格陵蘭來維護國家安全，甚至是國際安全…我相信我們會得到它——無論如何，我們都會得到它。”
美國特朗普政府想從格陵蘭獲得什么？一是稀土自主可控，二是北極航道控制權。
稀土：2025年4月特朗普政府曾嘗試對華實施鷹派貿(mào)易政策，但在中國對美實施稀土出口管制等反制措施后，特朗普主動尋求與中國談判、緩和關系。美國企業(yè)對中國稀土供應的依賴可能制約了特朗普的對華政策空間，繼而特朗普近期尋求入股美國稀土企業(yè)MPMaterials、劃撥《芯片與科學法案》補貼用于“關鍵礦產(chǎn)項目”。隨著氣候變暖、格陵蘭及北極冰蓋逐漸融化，格陵蘭的礦產(chǎn)資源（包括稀土）的開發(fā)空間打開，有潛力成為美國新稀土供應鏈的一部分。據(jù)彭博報道，特朗普政府已開始支持美國企業(yè)赴格陵蘭開采稀土：美國上市公司Critical Metals（NASDAQ：CRML）在勘探格陵蘭Tanbreez礦后，已獲得美國進出口銀行1.2億美元貸款意向書以支持其開發(fā)。
為了保障格陵蘭對美稀土供給安全，美國還需要確保格陵蘭的稀土開采、出口政策長期對美友好。我們認為，特朗普政府的底線至少是與格陵蘭達成貿(mào)易協(xié)議，但我們也無法排除美國推動格陵蘭獨立、進一步影響格陵蘭政治的可能性。在此過程中，特朗普政府可能威脅撤銷在格陵蘭駐軍、提高對格陵蘭的貿(mào)易保護等作為談判籌碼，催化美歐關系下行。
北極航道控制權：格陵蘭周邊現(xiàn)有2條航路，一是加拿大沿岸的西北航路（Northwest Passage），二是俄羅斯沿岸的東北航路（Northeast Passage），未來若北極冰蓋進一步融化、通航條件改善，格陵蘭還可輻射跨北極航道，影響太平洋–大西洋之間貿(mào)易。換言之，未來格陵蘭的戰(zhàn)略重要性可類比今日的全球主要航路隘口，例如巴拿馬、馬六甲、紅海曼德海峽。為控制北極航道，美國可能尋求在格陵蘭擴大駐軍范圍。
總體來說，美國特朗普政府對格陵蘭地區(qū)的戰(zhàn)略興趣明顯、邏輯通順。隨著特朗普政府逐漸完成國內(nèi)的政策議程，我們認為下半年特朗普政府的政策重心可能轉(zhuǎn)向?qū)ν庹?，對外政策的重點則可能是格陵蘭地區(qū)。若特朗普政府下半年對格陵蘭提出稀土開發(fā)、駐軍乃至其他政治要求，可能引發(fā)市場對全球稀土供給擴張、中美關系受美國稀土自主可控計劃影響的擔憂。
風險提示
美國特朗普政府政策超預期變化的風險。
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