>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大小： |
364KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
| 下載權限： |
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【重要資訊】
美國對印度加征50%稅率后引發(fā)市場對原油需求看跌，另一方面，API庫存數(shù)據(jù)顯示美國原油超預期累庫，需求低于預期也施壓油價回吐前期漲幅。國內(nèi)裝置變動不大，負荷波動提升為主。海外方面負荷提升相對明顯，主要來自拉比格以及泰國石油裝置重啟。當下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預期外因素支撐。PX當下處于產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢低位，社會庫存保持去化，因PTA新投產(chǎn)裝置有剛需。臨近下游需求旺季，聚酯開工在緩步回升，關注正反饋何時來臨。8月27日PXCFR中國價格為854美元/噸，油價偏弱震蕩，擠壓PX成本動能，國內(nèi)PX開工負荷處于偏高水平，需求端PTA新增及檢修均占，場內(nèi)博弈氛圍延續(xù)。
原油未能收復周二的跌幅，PX裝置可能檢修的傳聞被否定，PTA現(xiàn)貨供應充足，PTA行情下跌，現(xiàn)貨基差走弱。當前PTA加工費進入低位區(qū)間，但計劃外的裝置檢修較難持續(xù)地提振價格，需要關注市場發(fā)酵情況，因為供應端有新裝置投產(chǎn)預期。PTA裝置意外損失量增加，聚酯負荷提升下，預計去庫量擴大。終端需求依舊微弱復蘇，不過下游看漲預期提升，長絲社會庫存結構繼續(xù)轉(zhuǎn)變，聚酯庫存向下轉(zhuǎn)移，但權益庫存預期變化不大。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的驅(qū)動促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA將在震蕩中前行，成本是主導因素。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5930-6050元/噸，較上一交易日下跌25元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨震蕩運行，瓶片供應端報價多數(shù)下調(diào)，下游終端謹慎觀望，交投氣氛清淡。近期瓶片供應端開工維穩(wěn)，市場現(xiàn)貨供應較為充裕。下游終端采購積極性有限，市場交投冷清。
【交易策略】
成本支撐被削弱，TA2601合約以4824元/噸（-1.19%）收盤，日內(nèi)成交量68.59萬手；裝置檢修傳聞被否定，PX2601合約以6940元/噸（-1.56%）收盤，日內(nèi)成交量42.09萬手；PR跟隨成本運行，2511合約以5994元/噸（-1.06%）收盤，日內(nèi)成交量8.39萬手。隔夜原油市場，美國原油庫存下降幅度超過預期，以及美國對印度征收新關稅的潛在影響，國際油價反彈。目前定價邏輯仍是成本主導，預計PX偏弱運行，PTA偏弱運行，PR偏弱運行。（PX觀點評分：-1，PTA觀點評分：-1，PR觀點評分：-1）。
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