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開源證券-德業(yè)股份(605117)公司信息更新報(bào)告:Q2業(yè)績符合預(yù)期,工商儲(chǔ)出貨高速增長-250828
上傳日期:
2025/8/28
大?。?/td>
670KB
格式:
pdf 共4頁
來源:
開源證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
殷晟路
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
Q2業(yè)績符合預(yù)期,盈利能力穩(wěn)健
德業(yè)股份發(fā)布2025年半年報(bào),公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.35億元,yoy+16.58%,歸母凈利15.22億元,yoy +23.18%,毛利率37.48%。2025年二季度公司實(shí)現(xiàn)營收29.69億元,yoy +3.65%,qoq +15.70%,歸母凈利8.17億元,yoy+1.72%,qoq +15.74%,毛利率37.71%??紤]到戶儲(chǔ)逆變器價(jià)格有所下降,我們下調(diào)公司2025-2026年盈利預(yù)測,并新增2027年盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤為36.0/42.5/50.1億元(原2025/2026年41.0/53.9億元),EPS為3.98/4.70/5.54元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為15.2/12.9/10.9倍,考慮到公司工商儲(chǔ)逆變器及電池包業(yè)務(wù)增長迅速且盈利能力強(qiáng)勁,維持“買入”評(píng)級(jí)。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高速增長
2025年上半年,全球工商儲(chǔ)需求快速提升,歐洲工商儲(chǔ)在補(bǔ)貼支持、FIT退坡等催化下需求從0-1快速發(fā)展,巴基斯坦、緬甸、尼日利亞及中東國家在電價(jià)高漲、斷電頻發(fā)等催化下,工商儲(chǔ)需求旺盛,上半年公司總計(jì)銷售儲(chǔ)能逆變器31.56萬臺(tái),yoy +47.41%,其中戶用儲(chǔ)能逆變器27.27萬臺(tái),工商儲(chǔ)4.29萬臺(tái)(同比增長超200%)。儲(chǔ)能電池包業(yè)務(wù)方面,通過與明星產(chǎn)品儲(chǔ)能逆變器協(xié)同推廣,銷售規(guī)模增長迅速,2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.22億元,yoy +85.80%,占公司主營業(yè)務(wù)收入25.78%,毛利率35.01%。
組串微逆出貨同比略降,熱交換器毛利率略增
2025年上半年,公司銷售組串式逆變器30.88萬臺(tái),微型并網(wǎng)逆變器13.94萬臺(tái),合計(jì)銷售44.82萬臺(tái),yoy -9.93%。上半年公司熱交換器營收8.68億元,yoy-17.83%,占公司主營業(yè)務(wù)收入15.68%,毛利率12.60%,yoy +1.68pct。
發(fā)布員工持股計(jì)劃,提升員工凝聚力
8月25日公司發(fā)布員工持股計(jì)劃草案,公司計(jì)劃不超過800人認(rèn)購不超過190.72萬股,占當(dāng)前總股本0.21%,認(rèn)購價(jià)為30.19元/股??己四繕?biāo)為2025年扣非歸母凈利潤不低于31億元,業(yè)績考核目標(biāo)較易達(dá)成,有望充分激勵(lì)核心人才。
風(fēng)險(xiǎn)提示:競爭加劇風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);海外貿(mào)易政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
德業(yè)股份股票研究報(bào)告
民生證券-德業(yè)股份(605117)2025年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):工商儲(chǔ)逆變器起量顯著,儲(chǔ)能電池包增長強(qiáng)勁-250827
中金公司-德業(yè)股份(605117)1H25儲(chǔ)能逆變器出貨大幅增長,需求動(dòng)能充足-250827
西部證券-德業(yè)股份(605117)2025年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):工商儲(chǔ)產(chǎn)品出貨逐步提升,業(yè)績符合預(yù)期-250827
平安證券-德業(yè)股份(605117)工商儲(chǔ)新品快速推廣,盈利持續(xù)性強(qiáng)-250826
東吳證券-德業(yè)股份(605117)2025中報(bào)點(diǎn)評(píng):2025Q2儲(chǔ)能出貨環(huán)比高增,工商儲(chǔ)占比穩(wěn)步提升-250826
中信建投-德業(yè)股份(605117)全球光儲(chǔ)王者,戶儲(chǔ)&工商儲(chǔ)雙擎驅(qū)動(dòng)打開長期空間-250807
中金公司-德業(yè)股份(605117)回購彰顯公司信心,看好全年盈利能力具備韌性-250728
中金公司-德業(yè)股份(605117)光儲(chǔ)逆變器市場新星,中長期投資價(jià)值凸顯-250611
中信建投-德業(yè)股份(605117)Q1業(yè)績超預(yù)期,看好全年工商儲(chǔ)戶儲(chǔ)景氣度及業(yè)績確定性-250522
山西證券-德業(yè)股份(605117)儲(chǔ)能電池包高速增長,海外市場持續(xù)拓展-250522
更多德業(yè)股份研究報(bào)告
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