>> 中郵證券-必易微(688045)擬收購興感半導體，增強系統(tǒng)級解決方案能力-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大小： |
623KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳文吉,萬瑋 |
| 下載權限： |
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事件
公司擬以自有或自籌資金收購上海興感半導體有限公司100%股權，本次交易對價為人民幣2.95億元。
投資要點
以電流傳感器為核心，延展磁傳感器及信號鏈芯片。興感半導體是一家高性能傳感器芯片設計公司，專注于全集成式傳感器芯片的研發(fā)，以電流傳感器為核心、延展到磁傳感器及信號鏈芯片，能夠提供豐富的傳感控制解決方案，產(chǎn)品廣泛應用于能源與電力、工業(yè)控制及自動化、新能源汽車、航空航天等領域。
深化核心業(yè)務布局，增強系統(tǒng)級解決方案能力。本次收購交易將顯著豐富公司的產(chǎn)品組合，能夠在電流檢測與運動感知環(huán)節(jié)補齊短板，形成涵蓋“電流檢測—運動感知—電源管理—電池管理—電機驅動”的完整產(chǎn)品體系，成為國內少數(shù)可同時提供電流傳感器、磁編碼器及“三電”核心芯片的集成方案供應商，極大提升在工業(yè)控制及自動化、能源與電力、新能源汽車、航空航天等高成長市場的競爭力。此外，本次交易的業(yè)績承諾期為本次交易交割完畢起連續(xù)四個會計年度，標的公司2026年度凈利潤不低于人民幣1,000.00萬元、2027年度凈利潤不低于人民幣1,500.00萬元、2028年度凈利潤不低于人民幣2,000.00萬元、2029年度凈利潤不低于人民幣3,000.00萬元，四年度累計凈利潤不低于人民幣7,500.00萬元。
積極調整產(chǎn)品結構，拓展新品市場份額。AI技術不斷革新，大模型、人機交互、機器視覺等領域的快速發(fā)展引發(fā)了更多端側應用場景的落地，工業(yè)機器人、服務機器人、清潔機器人、人形機器人等應用迅猛發(fā)展，不斷涌現(xiàn)出對電源管理芯片、電機驅動控制芯片、電池管理芯片等方面的新需求。公司把握市場機遇，積極調整產(chǎn)品結構，利用產(chǎn)品性能和客戶資源的優(yōu)勢，拓展新產(chǎn)品的市場份額，其中電機驅動控制、DC-DC、線性穩(wěn)壓器、LED背光驅動等產(chǎn)品收入同比增長64.57%，帶動Q2收入環(huán)比增長近30%。
投資建議：
我們預計公司2025/2026/2027年營收分別為8.1/10.0/12.3億元，歸母凈利潤分別為0.1/0.4/0.8億元，給予“增持”評級。
風險提示：
技術迭代和研發(fā)投入不及預期的風險；市場競爭加劇風險；市場需求不及預期；業(yè)務整合以及協(xié)同效應不達預期的風險
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