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市場概況：產(chǎn)品供給持續(xù)擴(kuò)容，個(gè)人養(yǎng)老金基金與理財(cái)業(yè)績持續(xù)改善。截至2025年8月22日，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品總數(shù)達(dá)1100只，其中基金類303只、理財(cái)類35只、儲(chǔ)蓄類466只、保險(xiǎn)類296只，基金與保險(xiǎn)類產(chǎn)品增長最為迅速，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益多元，投資者選擇空間顯著拓展。
　　基金產(chǎn)品追蹤：FOF基金權(quán)益?zhèn)}位邊際下調(diào)，風(fēng)格配置偏好成長。(1)業(yè)績改善：2025年Q2個(gè)人養(yǎng)老金基金整體收益率為1.67%，跑贏多數(shù)權(quán)益與債券基準(zhǔn)，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品中，積極型基金年內(nèi)收益優(yōu)于穩(wěn)健和平衡型。(2)規(guī)模增長：截至二季度末，Y份額基金總規(guī)模升至124.09億元，半年增長超35%，指數(shù)型基金增長尤為迅猛，產(chǎn)品推出以來占比升至12.7%。(3)配置結(jié)構(gòu)：權(quán)益配置方面，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老基金二季度權(quán)益?zhèn)}位較一季度普遍提升，而進(jìn)入到7月權(quán)益持倉有所下調(diào)；權(quán)益風(fēng)格暴露有所調(diào)整，成長與消費(fèi)板塊權(quán)重提升，周期板塊權(quán)重回落，當(dāng)前養(yǎng)老金FOF基金產(chǎn)品權(quán)益配置偏好成長風(fēng)格。
　　理財(cái)產(chǎn)品分析：中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品主導(dǎo)市場，收益修復(fù)支撐資金回流。2025年二季度，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為0.89%，環(huán)比大幅回升。截至2025年一季度末，養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)118.4億元，環(huán)比增幅達(dá)51%，顯示資金回流趨勢明確。從結(jié)構(gòu)來看，中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品仍為主流，占比接近89%。
　　儲(chǔ)蓄產(chǎn)品表現(xiàn)：利率趨穩(wěn)背景下配置價(jià)值回落，吸引力邊際減弱。受市場利率中樞下移及居民資產(chǎn)再配置影響，養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄吸引力邊際下降。當(dāng)前國有大行5年期定存利率平均為1.35%，股份制銀行略高，達(dá)1.8%左右，區(qū)域城商行居中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告中的資產(chǎn)表現(xiàn)展望通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，資產(chǎn)價(jià)格走勢受到海內(nèi)外等多方面因素影響，在政策或市場環(huán)境發(fā)生明顯變化時(shí)，模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。