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公司發(fā)布25年半年度報(bào)告。公司25H1實(shí)現(xiàn)營收28億元，同比下降5.37%；歸母凈利潤2.37億元，同比增長23.65%；扣非凈利潤2.14億元，同比增長22.67%。營收整體符合預(yù)期，凈利潤小幅超預(yù)期。
　　數(shù)字成本業(yè)務(wù)總體穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)成長性逐步顯現(xiàn)。25H1，數(shù)字成本業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.86億元，同比下降7.06%；收入變動(dòng)超60%是由于前期簽訂的云合同減少所致，25Q2新簽云合同降幅已明顯收窄。在房地產(chǎn)新開工面積下滑的背景下，算量、計(jì)價(jià)等造價(jià)類產(chǎn)品對(duì)內(nèi)抓住城市更新、市政管網(wǎng)、制造業(yè)投資等新機(jī)遇，拓寬應(yīng)用場景；對(duì)外積極開發(fā)全球版產(chǎn)品。25H1，造價(jià)業(yè)務(wù)續(xù)費(fèi)率同比提升1.3pcts；清標(biāo)產(chǎn)品收入持續(xù)增長，指標(biāo)網(wǎng)、成本測(cè)算收入增速超過30%。
　　數(shù)字施工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型效果凸顯，毛利率大幅提升。25H1，數(shù)字施工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.12億元，同比增長8.21%。公司圍繞精細(xì)化管理剛需，聚焦施工過程中材料、人員、機(jī)械等關(guān)鍵生產(chǎn)要素和核心業(yè)務(wù)管理場景，提供項(xiàng)目級(jí)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。25Q2，施工業(yè)務(wù)收入扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，同比增長19.49%；25H1，施工業(yè)務(wù)毛利率提升至52.01%，同比提升26.03pcts。此外，公司開啟年費(fèi)制收費(fèi)試點(diǎn)，為后續(xù)穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。
　　數(shù)字設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)完成信創(chuàng)認(rèn)證，一體化價(jià)值受認(rèn)可。25H1，數(shù)字設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.31億元，同比下降13.11%。25H1，公司重點(diǎn)打造數(shù)維房建設(shè)計(jì)算量、數(shù)維道路方案施工圖等一體化標(biāo)桿產(chǎn)品，一體化價(jià)值受到客戶認(rèn)可。此外數(shù)維基建系列產(chǎn)品性能大幅提升，產(chǎn)品完成國產(chǎn)信創(chuàng)認(rèn)證。
　　多款A(yù)I產(chǎn)品取得成果，AI收入超4000萬元。25H1，公司圍繞設(shè)計(jì)一體化、成本精細(xì)化、施工精細(xì)化三個(gè)高價(jià)值場景進(jìn)行AI產(chǎn)品的打造和賦能。行業(yè)AI平臺(tái)方面支撐AI應(yīng)用逐漸形成規(guī)模，支撐80+AI產(chǎn)品開發(fā)、17個(gè)AI應(yīng)用發(fā)布；AI服務(wù)調(diào)用量超4000萬次，模型服務(wù)消費(fèi)達(dá)143億Tokens。25H1，由AI直接帶來的合同金額超4000萬元。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。公司造價(jià)新產(chǎn)品、數(shù)字施工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、設(shè)計(jì)一體化、AI等多個(gè)新增長方向進(jìn)展順利，驗(yàn)證公司在新房開工面積下滑的大趨勢(shì)下，發(fā)展新增長點(diǎn)的戰(zhàn)略與能力。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)25-27年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.7、5.8、6.6億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游建筑行業(yè)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期；新產(chǎn)品、海外市場拓展進(jìn)度不及預(yù)期。