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業(yè)績(jī)概覽：公司發(fā)布2025年半年報(bào)。2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.33億元，同比增長(zhǎng)17.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5230.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1186.02%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5007.89萬(wàn)元，同比扭虧為盈。
　　《星之翼》登頂Steam日區(qū)熱銷(xiāo)榜首，《《俠傳》》海外口碑與銷(xiāo)量雙高。《《星之翼》已先后拓展至Steam、移動(dòng)端（App Store/Google Play）等多個(gè)平臺(tái)，游戲上線一周年之際與日本壽屋旗下經(jīng)典IP《《甲少女FRAMEARMSGIRL》的跨界聯(lián)動(dòng)引發(fā)圈內(nèi)熱潮，更直接推動(dòng)《星之翼》于2025年4月登頂Steam日區(qū)熱銷(xiāo)榜首，創(chuàng)下又一亮眼成績(jī)，并登陸Epic平臺(tái)。公司旗下Paras工作室代理的獨(dú)立游戲《俠傳》》憑借細(xì)膩的武傳文本及優(yōu)秀的游戲玩法吸引了海內(nèi)外玩家的廣泛關(guān)注，口碑與銷(xiāo)量雙高，公司在IP改編方面的潛力有所展現(xiàn)?！秱b傳》》全新DLC內(nèi)容預(yù)計(jì)將于2025年8月底上線。此外，公司還與多家海外頂尖開(kāi)發(fā)商及相關(guān)甲構(gòu)建立了緊密的合作關(guān)系。未來(lái)公司將持續(xù)深化游戲全球化發(fā)展戰(zhàn)略，挖掘中華文化元素，力爭(zhēng)打造更多精品游戲，進(jìn)一步提升游戲?qū)嵙拔幕敵?。《《?guó)志2017》持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，整體上繼續(xù)保持良好表現(xiàn)，展現(xiàn)了其長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)的強(qiáng)大生命力?！墩妗?guó)志無(wú)雙天下》計(jì)劃于近期進(jìn)行玩家測(cè)試、持續(xù)補(bǔ)充版本內(nèi)容和深度，并預(yù)計(jì)于2025年年內(nèi)正式發(fā)行。
　　給麥全新上線“AI虛擬人播客”功能，《“帶帶競(jìng)””研究“AI+社交”等多層次場(chǎng)景開(kāi)拓。2025年1月給麥上線“AI圖生歌”和“AI音樂(lè)賀卡”功能。功能包括圖像情感識(shí)別、智能旋律生成和個(gè)性化定制，打破藝術(shù)創(chuàng)作邊界，開(kāi)啟全新表達(dá)方式，讓零音樂(lè)基礎(chǔ)的用戶也可以一鍵實(shí)現(xiàn)基于圖片內(nèi)容的音頻層次表現(xiàn)，不僅能滿足Z世代多樣化的自我表達(dá)需求，更可以應(yīng)用于品牌宣》、產(chǎn)品展示、情感表達(dá)等多個(gè)場(chǎng)景。2025年2月，給麥與DeepSeek核心技術(shù)深度耦合，結(jié)合盛天網(wǎng)絡(luò)自主研發(fā)的VRACEAI平臺(tái)的技術(shù)底座支撐，獨(dú)創(chuàng)性地構(gòu)建了“星盤(pán)-情緒雙驅(qū)音樂(lè)引擎”，推出“AI占星”功能，將星座文化與AI技術(shù)結(jié)合，以輕量化、趣味性設(shè)計(jì)提升用戶社交粘性。2025年5月，給麥全新上線“AI虛擬人播客”功能，通過(guò)能對(duì)話的聲音伙伴、聲線自由定制以及碎片時(shí)間加速器國(guó)大創(chuàng)新重構(gòu)聽(tīng)覺(jué)體驗(yàn)。不同風(fēng)格的虛擬主播都可與用戶實(shí)現(xiàn)不同話題的多輪智能交互，讓聲音交流從被動(dòng)收聽(tīng)進(jìn)化為主動(dòng)共創(chuàng)。同時(shí)，支持用戶進(jìn)行聲線自由定制，配合情緒參數(shù)調(diào)節(jié)，將同一內(nèi)容演繹出多樣版本?！皫Ц?jìng)””正著手研究“AI+社交”場(chǎng)景等多層次場(chǎng)景開(kāi)拓，推動(dòng)從智能NPC到AI虛擬陪伴的社交應(yīng)用，賦能用戶體驗(yàn)。
　　隨樂(lè)游云游戲平臺(tái)：深度融入XR領(lǐng)域，持續(xù)探索智能座艙等多場(chǎng)景入口?；谑⑻煸朴?jì)算技術(shù)構(gòu)建的新一代云游戲平臺(tái)可在手甲、競(jìng)腦、競(jìng)視、瀏覽器等多端使用，滿足新時(shí)代玩家即點(diǎn)即玩的游戲需求。其擁有的“接力玩”“搭手玩”功能，允許用戶通過(guò)平臺(tái)轉(zhuǎn)交當(dāng)前云游戲控制權(quán)或多人同時(shí)操控控制流，可與社交平臺(tái)互動(dòng)，提供豐富的社交游戲互動(dòng)體驗(yàn)。用戶可以通過(guò)平臺(tái)現(xiàn)場(chǎng)組隊(duì)、尋找游戲伙伴。平臺(tái)已接入游戲社交、游戲競(jìng)商服務(wù)，受到廣大用戶的歡迎。目前已在“云游戲+廣告”“云游戲+游戲社交&競(jìng)商服務(wù)”“云游戲+試玩發(fā)行”等方向開(kāi)展研究與實(shí)踐。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司多款游戲具備潛力，AI應(yīng)用技術(shù)持續(xù)升級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.33、18.09、19.90億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.41、1.66、1.92億元，對(duì)應(yīng)PE53、45、39x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期；行業(yè)”爭(zhēng)加??；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。