>> 國泰海通證券-長江傳媒(600757)2025年中報點評：上半年業(yè)務穩(wěn)健，線上化建設穩(wěn)步推進-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大小： |
1063KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,楊昊 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
公司上半年業(yè)務整體穩(wěn)健，當前公司在手現(xiàn)金充實、凈資產(chǎn)體量穩(wěn)定提升，且股息率具備優(yōu)勢，業(yè)務方面線上化轉型進展積極。
投資要點：
公司業(yè)務穩(wěn)健，線上化轉型穩(wěn)步推進中，維持“增持”評級。我們預計2025-2027年公司EPS分別為0.9/0.97/1.01元，相比上次預測（0.71/0.78/無）調整主要由于國有文化企業(yè)所得稅政策變化。行業(yè)可比公司2025年平均估值12.31xPE，我們給予公司目標價10.80元，相對25年12xPE，相對前次預測上調主要由于預測年份變化，維持“增持”評級。
2025年8月25日晚，長江傳媒發(fā)布2025年中報，歸母凈利潤同增28.83%。公司2025年上半年營收35.48億元，同比持平微降0.7%；歸母凈利潤6.85億元，同比增長28.83%。剔除所得稅政策變動影響，公司2025年上半年利潤總額6.89億元，同比小幅下降3.27%，差額主要由于營收小幅下滑帶動的毛利減少，以及投資收益的減少。
股息率排名靠前，現(xiàn)金充實、凈資產(chǎn)體量穩(wěn)步提升。結合2024年分紅金額與2025年8月27日收盤價，公司股息率4.48%，在國有出版企業(yè)中排名第三。截至2025年6月330日，公司在手貨幣現(xiàn)金14億元，定期存款及利息44.72億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)97.17億元，同比增長2%。
線上線下發(fā)行渠道聯(lián)動，持續(xù)推動業(yè)務線上轉型。上半年公司線下門店新增會員6.8萬人、企業(yè)微信新增粉絲11.5萬人，湖北新華線上線下全渠道會員和粉絲數(shù)量共計317萬余人；完成了“湖北新華教育服務平臺”教研中心、教學中心、活動中心、評價反饋中心“四中心”功能及APP核心功能開發(fā)，推動課外讀物、公告教輔、市場型教輔、“讀書活動”用書全面上線銷售，以征訂業(yè)務線上化、線下服務網(wǎng)格化，推動傳統(tǒng)教材教輔發(fā)行業(yè)務全面向線上轉型。目前線上教育服務平臺已在湖北省新華書店集團全省75家市縣分公司全面上線，總交易訂單數(shù)達682.8萬單。
風險提示：政策風險，在校生規(guī)模下滑，圖書消費市場疲軟
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