>> 太平洋證券-策略日報：探底回升-250828
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
大?。?/td>
| 1101KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張冬冬,吳步升 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場：利率債全天震蕩走弱，長端跌幅大于短端。當前股債悄悄板效應(yīng)明顯，預計利率債短期震蕩后繼續(xù)下跌的風險依舊較高。大盤突破去年10月8日高點后，成交量和波動率同步放大上漲，大方向上股強債弱將持續(xù)，國債短期在年線位置企穩(wěn)震蕩后仍有下行空間。后續(xù)展望：股市大盤突破，商品蓄勢待發(fā)，債市預計短期在年線附近震蕩整理后將繼續(xù)下跌。
A股：市場全天探底回升，科創(chuàng)50漲超7%。今日市場成交額約3萬億，個股漲多跌少，超2800只個股上漲。今日市場在科技板塊帶領(lǐng)下，探底回升。當時市場波動明顯放大，操作上不宜追高，逢低買入是更優(yōu)選擇，若有回調(diào)按照5日、10日、20日均線分批加倉或為更好的選擇。中長期的上漲趨勢并未打破。一是最近的政策傾向不斷透露出未來財政支出的方向正逐步轉(zhuǎn)向居民端發(fā)力，這是未來經(jīng)濟恢復潛力的基礎(chǔ)。如最新的生育補貼，雖然力度與發(fā)達國家仍有差距，但開了先河的意義在于政策方向從投資端向居民端的轉(zhuǎn)變。二是7月的政治局會議對海外風險的定調(diào)較4月份更為樂觀，中美貿(mào)易談判達成樂觀結(jié)果仍是大概率事件。三是JacksonHole會議上鮑威爾言論鴿派，為9月降息打開方便之門，全球風險資產(chǎn)的強勢并未有結(jié)束的跡象，無論是加密貨幣、海外股市都在貿(mào)易緩和、降息預期和強力財政的預期下持續(xù)上行，目前并沒有走弱的形態(tài)和風險事件驅(qū)動出現(xiàn)，全球風險偏好的上行將助力A股行過萬重山。
美股：三大指數(shù)齊漲，納指漲0.21%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.32%，標普500指數(shù)漲0.24%。鮑威爾在JacksonHole全球央行會議上為降息打開大門，全球風險資產(chǎn)共振上行，音樂派對即將進入高潮，盡情享受派對的同時，保持三分清醒，莫要“貪杯喝醉”。從鮑威爾的發(fā)言內(nèi)容來看，就業(yè)方面關(guān)注下行風險，通脹方面則解讀為短暫和單次的，這意味著在美聯(lián)儲的雙重目標上，嚴重關(guān)切就業(yè)市場可能發(fā)生的疲軟，對通脹上行的容忍度較高，也即寬松的門檻極低，而收緊的門檻極高，這與我們此前在《調(diào)整基石，新高可期》中觀點相一致。以交易者的視角來看，這份聲明和解讀與一份Fed Put的保證無異，這將推升市場的風險偏好，并使得未來的通脹和期限溢價有大幅抬升的風險（5年盈虧平衡通脹率已經(jīng)上行），但短期來看先享受當下的派對無疑是每個交易員的選擇，至于未來通脹的灰犀牛，以后到眼前了再說。詳細內(nèi)容可參考報告《系好安全帶，車速會很快》。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.1385，較前一日收盤下跌211個基點。Jackson Hole的鴿派論調(diào)使得上周五美元大幅下跌破位，但隨后美元開始反彈，關(guān)注后續(xù)反彈是否收復周五的高點，如若收復需小心美元指數(shù)反轉(zhuǎn)的可能性?？紤]到美國基本面的穩(wěn)健，以及后續(xù)可能的通脹上行風險，我們認為做空美元的性價比較低。后續(xù)市場研判：預計短期美元震蕩偏弱，但做空美元的交易性價比較低。
商品市場：文華商品指數(shù)下跌0.16%，鋼鐵、玉米板塊領(lǐng)漲，聚酯、油脂板塊領(lǐng)跌。目前國內(nèi)定價的商品仍在歷史底部，考慮到股市風險資產(chǎn)的樂觀情緒，以及后續(xù)反內(nèi)卷政策不斷出臺的可能，繼續(xù)看空商品沒有性價比，建議繼續(xù)以7月10日低點為支撐，逢低做多。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表李成鋼率團前往華盛頓商務(wù)部回應(yīng)。2）單公布！普京、金正恩等26位外國國家元首和政府首腦將出席抗戰(zhàn)勝利80周年紀念活動。
國外：1）1.貝森特：美聯(lián)儲主席人選“肯定”會在金秋揭曉。貝森特表示，特朗普已鎖定11位“非常強勁”的潛在人選。2）報道：歐盟本周將提議削減美國關(guān)稅，以滿足特朗普的要求。
交易策略
債券市場：短期年線附近震蕩企穩(wěn)，后續(xù)依舊看跌。
A股市場：波動率已經(jīng)如期放大，莫追高，積極參與低位的板塊。
美股市場：牛市不改，做多。
外匯市場：做空美元沒有性價比。
商品市場：看好7月10日低點支撐，逢低做多。
風險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風險加劇
3.歐洲主權(quán)信用風險爆發(fā)
|
|
