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國際：全球豆類市場呈現(xiàn)供需寬松與區(qū)域分化并存的格局。美國大豆因種植面積超預(yù)期下調(diào)至五年新低，期末庫存降至2.9億蒲式耳，支撐美豆價(jià)格重心上移。巴西憑借穩(wěn)固的物流體系與供應(yīng)協(xié)議持續(xù)占據(jù)中國進(jìn)口市場主導(dǎo)，阿根廷豆粕的試探性采購也在分流需求，南美供應(yīng)鏈的替代效應(yīng)重塑全球貿(mào)易格局。進(jìn)入9月，2025/26年度美豆最終單產(chǎn)仍然存在變數(shù)，這正是在單產(chǎn)大幅度調(diào)高背景下、美豆價(jià)格依然獲得支撐的主要原因。在美豆進(jìn)入生長末期的背景下，中國能否回到美豆市場仍然是美豆市場走勢的關(guān)鍵。
　　國內(nèi)：豆類市場受進(jìn)口成本攀升及供需分化主導(dǎo)。大豆階段性供應(yīng)無憂，四季度后期美豆“零買船”或?qū)е鹿?yīng)缺口，南美大豆升貼水堅(jiān)挺推升進(jìn)口成本。油廠開工率持續(xù)位于高位，雖然豆粕需求因生豬存欄回升而好轉(zhuǎn)，但并未阻止油廠豆粕庫存累積趨勢。整體來看，國內(nèi)豆類市場正處于弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期的博弈之中，關(guān)注中美關(guān)系變化對進(jìn)口大豆采購節(jié)奏和南美大豆升貼水的影響，一旦預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向，交易邏輯將向產(chǎn)業(yè)鏈弱現(xiàn)實(shí)回歸。