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核心觀點
　　今日各股指均呈現(xiàn)N型走勢，全天震蕩收漲。滬深京三市全天成交額30009億元，較上日縮量1969億元。由于部分股票已經(jīng)實現(xiàn)較大漲幅，各股指的動態(tài)市盈率均位于近5年以來80%以上的分位數(shù)水平，獲利資金止盈意愿有所上升，因此股指存在技術(shù)性調(diào)整的需求。不過目前股市成交金額仍然處于高位，說明整體市場情緒仍偏樂觀。股指的反彈動能主要來自于政策面利好預(yù)期以及資金面流動性寬松。反內(nèi)卷政策與促消費政策分別從供應(yīng)、需求兩端推動供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)價格指數(shù)溫和回升，促進(jìn)企業(yè)利潤修復(fù)。近期市場利率回落，流動性偏寬松，資金配置股市的意愿有所升溫，兩融余額大幅上升、非銀存款同比明顯多增反映出了資金入市的跡象?？偟膩碚f，股指短期內(nèi)以震蕩整固為主，中長期仍向上。
　　目前期權(quán)隱含波動率持續(xù)回升，考慮到股指中長線向上，可以繼續(xù)持有牛市價差或比例價差溫和看多。