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股指期貨方面，V型反彈，高位震蕩。周四滬指深V反彈，小幅縮量至3萬億元，市場情緒有所修復(fù)。止盈回調(diào)后，資金加倉追漲情緒較濃，日內(nèi)滬指小破10日均線、轉(zhuǎn)債ETF快速下殺至30日均線，即觸發(fā)反彈。風格依然偏好科技成長，“易中天”等科技股創(chuàng)出歷史新高，通信、電子、國防軍工領(lǐng)漲，而煤炭、農(nóng)林牧漁、紡織服飾等防御板塊領(lǐng)跌，龍頭科技股出現(xiàn)放量，大單資金布局滯漲個股。此類回撤反彈我們定義為牛市中的震蕩，虧損股補漲等牛市尾聲信號尚未出現(xiàn)，居民存款搬家仍在進程中，因此回調(diào)是加倉良機，而非擔憂行情反轉(zhuǎn)。交易型投資者可降半倉止盈、等待回調(diào)加倉契機，配置型投資者可繼續(xù)持有，忽略短期波動。
　　股指期權(quán)方面，隨市續(xù)持牛市價差。昨日標的市場整理后重新上揚，各品種全線收漲，期權(quán)市場成交額185.28億元，與前一交易日持平，期權(quán)交易仍然火熱。成交結(jié)構(gòu)方面，看跌成交占比繼續(xù)上升，但是從偏度指數(shù)來看，虛值看跌賣權(quán)偏主導(dǎo)，賣方仍然有較多正delta暴露，中期整體情緒繼續(xù)維持樂觀，行情目前來看還有演繹空間。波動率方面，各品種漲跌不一，主要品種下降居多，但科創(chuàng)50ETF明顯上行，原因在于局部板塊行情疊加品種本身博弈交易者偏多。操作層面，賣權(quán)在確認拐點出現(xiàn)前仍需謹慎，建議續(xù)持牛市價差跟隨市場。
　　國債期貨方面，債市曲線陡峭化。昨日，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.72%，10年期主力合約跌0.19%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.03%。銀行間主要利率債收益率普遍上行，且長端上行更多，曲線繼續(xù)走陡。昨日，央行公開市場操作凈投放1631億元，銀行間資金面整體仍維持寬松，對債市短端有所支撐。昨日，上證指數(shù)漲超1%，風險偏好仍強，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，債市長端有所承壓，曲線繼續(xù)走陡。此外，近期穩(wěn)增長政策的陸續(xù)推出也對債市長端有所擾動。后續(xù)來看，短期央行對資金面仍為呵護態(tài)度，對短端有所支撐，而債市長端收益率仍受到風險偏好的擾動，短期可關(guān)注長端套利機會以及曲線走陡機會。
　　風險因子：1）增量資金衰減；2）期權(quán)市場流動性惡化；3）關(guān)稅超預(yù)期；4）供給超預(yù)期；5）貨幣寬松超預(yù)期。