>> 國泰海通證券-科博達(603786)獲新世代平臺域控定點，收購捷克工廠-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
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| 981KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉一鳴,石佳藝 |
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本報告導(dǎo)讀：
科博達2025上半年出海取得重要進展：獲得歐洲客戶新世代平臺域控定點，收購捷克工廠，電動化、智能化產(chǎn)品在全球市場復(fù)制趨近。維持“增持”評級。
投資要點：
目標(biāo)價76.51元，維持“增持”評級?？紤]到公司上半年盈利能力趨穩(wěn)，獲得新世代平臺域控這一重要定點，以及捷克工廠重要進展，我們認為公司出海拐點已經(jīng)到來。預(yù)測25-27年EPS 2.55/3.36/4.10元，考慮到出海布局加速，給予公司2025年30倍PE，目標(biāo)價上調(diào)至76.51元，維持“增持”評級。
科博達發(fā)布2025半年報，2025上半年實現(xiàn)收入30.5億元，同比+11%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.5億元，同比+21%；凈利率15.5%。其中25Q2實現(xiàn)收入16.7億元，同比+26%，環(huán)比+22%；歸母凈利潤2.5億元，同比+61%，環(huán)比+19%；凈利率15.1%，同比+2.7pcts，環(huán)比-0.8pcts。
海外布局方面定點和產(chǎn)能取得重要進展。2025上半年，科博達新獲定點項目預(yù)計生命周期銷售額超過70億元，其中包括獲得某國際知名整車廠新世代架構(gòu)下超級大腦之一中央域控產(chǎn)品定點；本次定點是繼全球平臺LED前大燈、尾燈控制器項目之后，科博達在該整車廠全球平臺取得的又一重大突破，標(biāo)志著科博達正逐步成為該國際知名整車廠全球平臺的核心戰(zhàn)略伙伴。
2025上半年公司以943萬歐元收購位于捷克的IMI公司100%股權(quán)。此次收購及后續(xù)投資將使科博達在歐洲核心區(qū)域建立高標(biāo)準(zhǔn)的汽車電子生產(chǎn)基地，從而有效縮短產(chǎn)品交付周期，提升響應(yīng)效率。
風(fēng)險提示：全球汽車景氣度下滑、歐洲客戶車型迭代不及預(yù)期、原材料漲價
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