>> 中泰國際-每日晨訊-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國際 |
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作者： |
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8月28日，受到期指結(jié)算因素及美團(tuán)（3690 HK）二季度業(yè)績大遜預(yù)期的影響，港股大盤走勢反復(fù)，恒生指數(shù)盤中一度低見24,808點后獲得支持，最終下跌203點或0.8%，收報24,998點。恒生科指下跌0.9%，收報5,644點。大市成交金額達(dá)到3,915多億港元，其中美團(tuán)(3690 HK)、盈富基金(2800 HK)及阿里巴巴(9988 HK)成交金額分別達(dá)到321.8億、316.1億及200.6億港元。港股通凈流出204.4億。盤面上，資金圍繞AI算力、半導(dǎo)體、液冷概念及部分績優(yōu)股，其中中芯國際(981 HK)、華虹半導(dǎo)體(1347 HK)分別再升10.8%及8.4%。中興通訊(763 HK)及長飛光纖(6869 HK)也分別大升9.7%及25.4%。中海油(883 HK)、中國財險(2328 HK)、地平線(9660 HK)及攜程(9961 HK)于業(yè)績后分別上升3.1%至14.7%不等。在外賣及實時零售競爭壓力加大影響下，美團(tuán)(3690 HK)二季度經(jīng)調(diào)整凈利潤斷崖式下跌，股價大跌12.6%，創(chuàng)出超過一年新低。同屬消費互聯(lián)網(wǎng)的阿里(9988 HK)及京東(9618 HK)也受到拖累，股價分別下跌4.7%及5.0%。
當(dāng)前恒生指數(shù)未來12個月預(yù)測PE接近11倍，接近過去七年80%分位數(shù)，而未來12個月ROE分位數(shù)為50%左右，估值水平來看吸引力較之前明顯下降，后續(xù)盈利上修動能是否能持續(xù)并向更多板塊擴(kuò)散是關(guān)鍵。在基本面維持緩慢修復(fù)、政策面聚焦結(jié)構(gòu)性托舉的背景下，短期大盤在中期業(yè)績期間或面臨高位震蕩。板塊上建議關(guān)注業(yè)績確定性強(qiáng)的科技龍頭，以及政策利好、產(chǎn)業(yè)周期向上共振的半導(dǎo)體等硬科技、AI概念、算力基礎(chǔ)設(shè)施等。
行業(yè)動態(tài)：
汽車板塊，智能芯片企業(yè)地平線機(jī)器人（9660 HK）上半年收入同比+67.6%；雖然毛利潤上升，但毛利率由79%下降至65.4%，主要由于收入組合的變化；上半年研發(fā)開支23億，同比+62%；半年凈虧損52.3億，與去年同期虧損額相若。市場持續(xù)認(rèn)為公司憑借國產(chǎn)自動駕駛系統(tǒng)芯片和解決方案供應(yīng)商的領(lǐng)先地位，可持續(xù)受惠于更高級別的自動駕駛加快普及，以及芯片國產(chǎn)化趨勢。業(yè)績公布后股價受到追捧，周四單天上漲14.7%，至3個月新高，并帶動同業(yè)黑芝麻智能（2533 HK）的股價上升2.9%。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日跟隨恒指下跌1.8%，但我們未見負(fù)面新聞。我們昨日評估了信達(dá)生物（1801 HK)。公司上半年收入同比增加50.6%至59.5億元，成功扭虧并獲8.3億元股東凈利潤，盈利大幅超越市場及我們的預(yù)期，主因：1）產(chǎn)品銷售收入較我們的預(yù)期越高5%。2）毛利率提升約3個百分點，研發(fā)費用同比下降三成，銷售管理費用占產(chǎn)品銷售收入的比例同比下降約4個百分點。公司表示隨著IBI363與343等重點在研產(chǎn)品臨床試驗的推進(jìn)，下半年將加大研發(fā)投入，另外考慮到下半年暫時沒有海外授權(quán)交易的首付款的影響（上半年8000萬美元），我們預(yù)計下半年的利潤將顯著少于上半年，但全年利潤仍將顯著大超原來的市場預(yù)測，我們認(rèn)為公司值得關(guān)注。
昨日新能源及公用事業(yè)港股表現(xiàn)分化。繼近日威勝控股(3393 HK)公布中期業(yè)績后大幅上漲，三家國企電力設(shè)備商在業(yè)績公布前夕也明顯上升。東方電氣(1072 HK)、哈爾濱電氣(1133 HK)、上海電氣(2727 HK)分別上升5.7%、1.6%、2.5%。另外，個別環(huán)保港股獲得支持，消息面上，近日相關(guān)中期分紅比率提升。北控水務(wù)(371 HK)上升1.9%
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