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2025H1公司營收1.82億元（-0.75%），歸母凈利潤0.33億元（+3.79%）
　　 2025H1公司實(shí)現(xiàn)營收1.82億元，同比減少0.75%，歸母凈利潤3305.87萬元，同比增長3.79%，扣非歸母凈利潤3218.44萬元，同比增長20.19%，毛利率28.64%，同比增長2.05pcts。服務(wù)器滑軌逐步放量，我們維持2025-2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.94/1.08/1.24億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.05/2.36/2.71元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為28.4/24.7/21.6X，我們看好液冷服務(wù)器快速增長+多款高價(jià)值服務(wù)器滑軌新品有望放量，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　中國液冷服務(wù)器市場(chǎng)加速擴(kuò)張，公司積極布局液冷+重型服務(wù)器滑軌新品研發(fā)
　　服務(wù)器方面，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中國液冷服務(wù)器市場(chǎng)在2024年繼續(xù)保持快速增長，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到23.7億美元，與2023年相比增長67.0%；預(yù)計(jì)2024-2029年，中國液冷服務(wù)器市場(chǎng)年復(fù)合增長率將達(dá)到46.8%，2029年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到162億美元。2024年中國液冷服務(wù)器市場(chǎng)延續(xù)了2023年的增長勢(shì)頭，全年出貨量超23萬臺(tái)。從廠商銷售額角度來看，2024年液冷服務(wù)器市場(chǎng)占比前三的廠商分別是浪潮信息、超聚變和寧暢，占據(jù)了七成左右的市場(chǎng)份額。公司滑軌產(chǎn)品主要分為五類，分別為滾珠型滑軌、摩擦型滑軌、L型、托盤型、方管型，其中，托盤型和方管型目前處于研發(fā)階段。1）滾珠型滑軌輕便，規(guī)格較多，是目前使用最廣泛的產(chǎn)品；2）摩擦型滑軌主要應(yīng)用于小型服務(wù)器機(jī)箱，承重在30公斤左右；3）L型產(chǎn)品承重在120-150公斤，適用于重型服務(wù)器機(jī)箱；4）托盤型產(chǎn)品主要應(yīng)用于液冷型服務(wù)器。5）方管型則適用于需要整柜運(yùn)輸?shù)漠a(chǎn)品，主要應(yīng)用于重型服務(wù)器機(jī)箱，適合需要整體機(jī)柜運(yùn)輸?shù)漠a(chǎn)品。
　　公司自動(dòng)化生產(chǎn)基地和研發(fā)中心進(jìn)展項(xiàng)目順利，預(yù)計(jì)2026年4月完成建設(shè)
　　公司的精密滑軌自動(dòng)化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目主要用于家電和服務(wù)器滑軌的研發(fā)、生產(chǎn)，建筑面積為2.5萬平方米，建設(shè)預(yù)計(jì)在2026年4月完成。此外，2025上半年公司獲得3個(gè)專利授權(quán)，其中發(fā)明專利2個(gè)，實(shí)用新型專利1個(gè)，同時(shí)與江南大學(xué)簽訂技術(shù)服務(wù)合同，進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)合作，為期5年。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)