>> 山西證券-北方導(dǎo)航(600435)營收凈利潤大幅改善，持續(xù)受益遠(yuǎn)火高景氣度-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 405KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李通,駱志偉 |
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事件描述
北方導(dǎo)航公司發(fā)布2025年中報。2025年上半年公司營業(yè)收入為17.03億元，同比增長481.19%；歸母凈利潤為1.16億元，同比增長256.59%；扣非后歸母凈利潤為1.11億元，同比增長229.47%；負(fù)債合計43.84億元，同比增長54.25%；貨幣資金6.36億元，同比減少24.24%；應(yīng)收賬款54.42億元，同比增長77.77%；存貨6.15億元，同比減少4.13%。
事件點評
營收凈利潤大幅改善，研發(fā)投入強度大幅提升。25年上半年由于公司本部交付主要產(chǎn)品大幅增長，導(dǎo)致公司營收同比增長481.19%，歸母凈利潤同比增長256.59%。公司大力加強基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，研發(fā)投入強度大幅提升，研發(fā)投入1.40億元，研發(fā)經(jīng)費投入強度8.22%。
持續(xù)受益遠(yuǎn)火高景氣度。遠(yuǎn)程火箭彈相較于戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈效費比更高，已被視作戰(zhàn)場上主要的火力輸出工具，是我國陸?？杖娐?lián)合作戰(zhàn)中陸軍的主力裝備，需求確定性高。兵器工業(yè)集團承擔(dān)了我軍目前所有現(xiàn)役和在研制導(dǎo)火箭裝備的研制和生產(chǎn)任務(wù)，在國際軍貿(mào)市場上也推出了AR及SR系列火箭炮。北方導(dǎo)航緊跟兵器工業(yè)集團研制步伐，大力發(fā)展制導(dǎo)火箭武器系統(tǒng)，負(fù)責(zé)研發(fā)和生產(chǎn)精確制導(dǎo)武器的核心分系統(tǒng)制導(dǎo)艙，處于遠(yuǎn)火產(chǎn)業(yè)鏈中游核心環(huán)節(jié)，有望持續(xù)受益于遠(yuǎn)火高景氣度。
投資建議
我們預(yù)計公司2025-2027年EPS分別為0.18\0.24\0.32，對應(yīng)公司8月27日收盤價15.88元，2025-2027年P(guān)E分別為89.9\65.4\49.8，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險提示
精確制導(dǎo)武器列裝不及預(yù)期；生產(chǎn)交付不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
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