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經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體表現(xiàn)：2025H1中遠(yuǎn)?？貙?shí)現(xiàn)營(yíng)收1091億元，同比+7.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)175億元，同比+3.95%。其中，2025Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收511億元，同比-3.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)58億元，同比-42.25%。
　　集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)：公司主營(yíng)集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)。25H1集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入1048億元，同比+7.49%，毛利215億元，毛利率20.48%。公司實(shí)現(xiàn)貨運(yùn)量1328萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比+6.59%，國(guó)際航線單箱收入1206美元/標(biāo)準(zhǔn)箱，同比4.75%。其中，集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)按照航線收入劃分，跨太平洋、亞歐（含地中海）、亞洲區(qū)內(nèi)（含澳洲）、中國(guó)大陸、其他國(guó)際（含大西洋）收入同比分別為+2.62%、-2.08%、+13.61%、+10.52%和+19.68%。從集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)成本構(gòu)成來(lái)看，25H1設(shè)備及貨物運(yùn)輸成本408億元，同比+16.14%；航程成本183億元，同比-0.53%；船舶成本172億元，同比+14.78%；設(shè)備及貨物運(yùn)輸成本、航程成本、船舶成本占比分別為47%、21%和20%。
　　碼頭業(yè)務(wù)：碼頭業(yè)務(wù)收入58億元，同比+14.75%。中遠(yuǎn)?？仄煜赂劭诳偼掏铝窟_(dá)7430萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比+6.35%，控股與參股碼頭吞吐量分別同比+3.57%和+7.17%。其中西南沿海和海外地區(qū)增長(zhǎng)尤為突出，分別同比+10.15%和+8.37%。這體現(xiàn)出公司在全球港口碼頭網(wǎng)絡(luò)中的資源整合能力和運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)提升。
　　船隊(duì)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，綠色轉(zhuǎn)型引領(lǐng)行業(yè)：截至25H1末，公司旗下自營(yíng)集裝箱船隊(duì)規(guī)模557艘，總運(yùn)力超過(guò)340萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱。此外，公司手持新造船訂單共計(jì)51艘，持有新船訂單運(yùn)力91萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)型，其中42艘為甲醇雙燃料動(dòng)力船。國(guó)內(nèi)首艘甲醇雙燃料動(dòng)力集裝箱船“中遠(yuǎn)海運(yùn)洋浦”輪已投入運(yùn)營(yíng)，并完成國(guó)產(chǎn)綠色甲醇加注，積極響應(yīng)全球低碳監(jiān)管趨勢(shì)，展現(xiàn)其在綠色航運(yùn)領(lǐng)域的領(lǐng)先布局。
　　中期分紅率50%，積極回報(bào)股東：基于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的良好業(yè)績(jī)，并結(jié)合公司2025-2027年股東分紅回報(bào)規(guī)劃及未來(lái)可持續(xù)發(fā)展需要，根據(jù)股東會(huì)相關(guān)授權(quán)，董事會(huì)宣布向全體股東每股派發(fā)2025年中期現(xiàn)金紅利人民幣0.56元（含稅），派息金額約占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的50%。為維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益，報(bào)告期內(nèi)，公司回購(gòu)A股股份約1.02億股，回購(gòu)H股股份約2.37億股，上述回購(gòu)股票均已注銷(xiāo)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)測(cè)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)將分別達(dá)到291、227、211億元。公司持續(xù)的高分紅+回購(gòu)策略，疊加當(dāng)前賬面貨幣資金達(dá)到1706億元，當(dāng)前PB僅1.02X，我們認(rèn)為公司具備持續(xù)的投資價(jià)值，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致貨量下降等。