>> 國信證券-金開新能(600821)投資收益下降及資產(chǎn)減值影響利潤，“綠電+”項目逐步落地-250829
| 上傳日期： |
2025/8/31 |
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| 332KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃秀杰,鄭漢林,劉漢軒 |
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此報告為加密報告 |
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營業(yè)收入實現(xiàn)增長，歸母凈利潤同比下降。2025年上半年，公司現(xiàn)營業(yè)收入19.22億元（+2.07%），歸母凈利潤4.39億元（-9.80%），扣非歸母凈利潤4.00億元（-10.03%）。2025年第二季度，公司營業(yè)收入10.69億元（+2.77%），歸母凈利潤3.19億元（+18.53%），扣非歸母凈利潤2.87億元（+6.88%）。公司營業(yè)收入同比增長主要系電站并網(wǎng)容量增加，售電量增加。公司歸母凈利潤同比下降主要系投資收益下降、計提固定資產(chǎn)減值損失及所得稅費用增加等因素綜合影響。2025年上半年，公司對合營聯(lián)營企業(yè)投資收益減少2893.42萬元，計提固定資產(chǎn)減值損失1297.23萬元，以及部分電站項目企業(yè)所得稅減免優(yōu)惠期屆滿，公司所得稅費用同比增加566.62萬元。
新能源發(fā)電裝機(jī)容量持續(xù)增長，資源儲備較為充足。2025年上半年，公司新增并網(wǎng)裝機(jī)容量合計359MW，其中風(fēng)電120MW、光伏239MW；截至2025年6月，公司累計裝機(jī)容量5913MW，同比增長23.98%，其中風(fēng)電裝機(jī)容量1634MW，光伏4151MW。截至2025年6月，公司核準(zhǔn)裝機(jī)容量7.85GW，同比增長12.85%。公司持續(xù)做強(qiáng)“清潔電力”業(yè)務(wù)，統(tǒng)籌量的穩(wěn)步增長與質(zhì)的有效保障，聚焦京津冀、長三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，定向布局新疆、西藏等戰(zhàn)略性機(jī)遇地區(qū)，加力開發(fā)優(yōu)質(zhì)風(fēng)電及消納保障性強(qiáng)的光伏項目，未來裝機(jī)容量將實現(xiàn)持續(xù)增長。
“電算協(xié)同”業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，“綠電+”產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。公司圍繞“綠電+”產(chǎn)業(yè)融合，積極拓展低碳產(chǎn)品，提高綠電附加值，一方面積極與電解鋁、鐵合金等高載能用戶合作，探索開展源網(wǎng)荷儲一體化、綠電直供業(yè)務(wù)；另一方面，加速推進(jìn)自主開展的新型綠色化工、綠色冶煉及高端合金制造一體化項目?！半娝銋f(xié)同”業(yè)務(wù)方面，公司與無問芯穹的人工智能算力技術(shù)服務(wù)合同落地實施，目前已順利完成高性能算力服務(wù)器集群的部署與性能測試，并于近期完成一期算力集群的整體交付工作，進(jìn)入既定運行服務(wù)階段。
風(fēng)險提示：電量下降；電價下滑；新能源項目投運不及預(yù)期；限電率增加。
投資建議：維持盈利預(yù)測。預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為8.9/9.7/10.6億元，同比增長10.4%/9.9%/8.6%；EPS分別為0.44/0.49/0.53元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為
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