>> 光大證券-特銳德(300001)2025年半年報點評：出海拓展積極，充電網(wǎng)業(yè)務進入收獲期-250831
| 上傳日期： |
2025/8/31 |
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| 576KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,陳無忌 |
| 下載權限： |
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事件：特銳德發(fā)布2025年半年報，公司25H1營業(yè)收入為62.56億元，同比增長17%；歸母凈利潤3.27億元，同比增長69%；扣非歸母凈利潤2.50億元，同比增長56%。公司25Q2營業(yè)收入41.53億元，同比增長25%，環(huán)比增長98%；歸母凈利潤2.62億元，同比增長99%，環(huán)比增長305%；扣非歸母凈利潤2.05億元，同比增81%，環(huán)比增長350%。
“智能制造+集成服務”海外拓展高歌猛進。2025年上半年，公司“智能制造+集成服務”業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入44.15億元，同比增長20.17%；歸母凈利潤達3.25億元，同比增長52.15%。公司積極響應國家“一帶一路”倡議，2025年上半年，海外業(yè)務實現(xiàn)合同額約10億元，較去年同期增長84%。2025年1月，公司成功中標7億元沙特國家電網(wǎng)高壓移動式變電站項目，該項目是沙特“2030愿景”下優(yōu)化電網(wǎng)結構、保障能源安全的核心工程。公司先后中標沙特拉比格二期光伏項目、比亞迪印尼工廠150kV變電站項目，莫羅瓦利格林美工業(yè)園150kV變電站項目等眾多海外項目。
充電網(wǎng)業(yè)務進入盈利收獲期。2025年上半年，公司電動汽車充電網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入18.41億元，同比增長9.19%；歸母凈利潤超過200萬元，同比扭虧為盈。2025年上半年，公司大力推進物流充電網(wǎng)布局，目前已與京東、順豐、德邦等眾多物流公司建立合作。截至2025年6月底，累計充電量突破477億度，注冊用戶數(shù)超過4,300萬人。根據(jù)充電聯(lián)盟統(tǒng)計，在公共充電領域，截至2025年6月底，公司運營公共充電終端79.2萬臺，其中直流充電終端47.5萬臺，市場份額約為24%，排名全國第一；2025年1-6月公司充電量超過85億度，市場份額約為23%，排名全國第一。
微電網(wǎng)、虛擬電廠技術及應用領先，收益彈性可期。截至2025年6月底，公司通過投建、銷售等模式累計布局的新能源微電網(wǎng)電站超過1000個，覆蓋城市超過160個。2025年上半年，公司在山東、江蘇、上海、廣東、深圳等地區(qū)積極開展調峰輔助服務、需求側響應、現(xiàn)貨交易等能源業(yè)務，參與規(guī)模約1,800萬kWh，產(chǎn)生相關效益超過1,000萬元。
盈利預測、估值與評級：充電網(wǎng)業(yè)務規(guī)模效益顯現(xiàn)，電力設備海外訂單進展積極，維持25-27年歸母凈利潤預測至11.67/15.47/19.60億元，對應25-27年PE分別為22/17/13倍。公司“智能制造+系統(tǒng)集成”全球化開啟，充電運營業(yè)務盈利持續(xù)改善，虛擬電廠+充電網(wǎng)生態(tài)打開長期空間，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、政策補貼變動風險、充電運營盈利改善不及預期。
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