久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收548.08億元，同比增長(zhǎng)8.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)43.58億元，同比增長(zhǎng)16.63%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)44.67億元，同比增長(zhǎng)35.57%。
　　扣非后歸母凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，現(xiàn)金流情況大幅改善。第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收279.93億元，同比增長(zhǎng)5.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.36億元，同比增長(zhǎng)9.33%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)24.59億元，同比增長(zhǎng)34.53%；毛利率為21.99%，同比降低0.9pct；凈利率為8.37%，同比提升0.15pct。上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為37.25億元，同比增長(zhǎng)107.56%；表內(nèi)應(yīng)收賬款（應(yīng)收賬款+長(zhǎng)期應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）相較于一季度末下降13.74億元。
　　土方機(jī)械保持快速增長(zhǎng)，起重機(jī)械實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。上半年，公司土方機(jī)械/起重機(jī)械/礦業(yè)機(jī)械/高空作業(yè)機(jī)械收入分別為170.19/104.74/47.33/45.72億元，同比增長(zhǎng)22.37%/3.74%/6.32%/1%。上半年挖機(jī)內(nèi)銷(xiāo)占有率同比提升，出口收入增長(zhǎng)20%，后市場(chǎng)收入增長(zhǎng)29%。新能源裝載機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)139.4%，全球第一地位不斷鞏固。輪式起重機(jī)內(nèi)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，履帶吊收入同比增長(zhǎng)約40%。露天礦山設(shè)備海外交付終端收入同比增長(zhǎng)30%，必和必拓、力拓、淡水河谷、澳大利亞FMG等大客戶持續(xù)深化合作。
　　海外收入占比持續(xù)提升，全球化布局逐步完善。上半年，公司海外業(yè)務(wù)收入為255.46億元，同比增長(zhǎng)16.64%，海外收入占比提升至46.61%；其中出口收入211.23億元，同比增長(zhǎng)21.1%，創(chuàng)歷史新高。上半年海外業(yè)務(wù)毛利率為24.02%，同比提升1.11pct，海外毛利率較國(guó)內(nèi)高3.73pct。公司打造“1+14+N”的全球化運(yùn)營(yíng)體系，以區(qū)域經(jīng)營(yíng)實(shí)體化與職能管理平臺(tái)化推動(dòng)全球化能力提檔升級(jí)，主要海外工廠的產(chǎn)能布局日趨完善，當(dāng)?shù)鼗蔬_(dá)50%。
　　投資建議：公司盈利能力持續(xù)提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量夯實(shí)穩(wěn)健。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為81.55/103.46/124.43億元，對(duì)應(yīng)PE分別為13.8/10.9/9.0倍。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期，市場(chǎng)非理性競(jìng)爭(zhēng)，海外貿(mào)易環(huán)境惡化等