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食飲觀點(diǎn)：25H1大眾品板塊表現(xiàn)優(yōu)秀，其中軟飲料、啤酒、調(diào)味品板塊業(yè)績增速均實(shí)現(xiàn)正增長；白酒板塊業(yè)績稍顯承壓，酒企業(yè)績均出現(xiàn)明顯降速。我們認(rèn)為白酒板塊應(yīng)優(yōu)選品牌勢能較強(qiáng)的香型龍頭酒企；大眾品板塊依舊緊握新消費(fèi)趨勢。大眾品當(dāng)前推薦衛(wèi)龍美味、萬辰集團(tuán)、東鵬飲料；白酒當(dāng)前推薦珍酒李渡、瀘州老窖、古井貢酒、今世緣。
　　白酒板塊：25H1白酒企業(yè)業(yè)績均出現(xiàn)明顯降速，優(yōu)選品牌勢能較強(qiáng)的香型龍頭酒企，關(guān)注以“酒鬼·自由愛”、“大珍”為代表的酒類新消費(fèi)產(chǎn)品表現(xiàn)。我們認(rèn)為綜合頭部酒企利潤底來推算市值空間，當(dāng)前白酒板塊具備配置價值，基于此當(dāng)前推薦珍酒李渡、瀘州老窖、古井貢酒、今世緣。①香型龍頭優(yōu)先推薦貴州茅臺/山西汾酒/五糧液；②推薦大眾價位有份額提升邏輯&估值較低、彈性較大的珍酒李渡/瀘州老窖/古井貢酒/今世緣/迎駕貢酒/舍得酒業(yè)等。
　　大眾品板塊：25H1大眾品板塊表現(xiàn)優(yōu)秀，其中軟飲料、啤酒、調(diào)味品板塊業(yè)績增速均實(shí)現(xiàn)正增長，我們認(rèn)為大眾品應(yīng)繼續(xù)緊握新消費(fèi)趨勢。近期新消費(fèi)板塊出現(xiàn)階段性調(diào)整，主要受資金輪動及部分高估值標(biāo)的接近壓力及溢價位置的影響，但中長期來看趨勢仍在，機(jī)會明確，仍可持續(xù)布局；此外短期可關(guān)注超預(yù)期/有業(yè)績預(yù)告標(biāo)的。1）重視趨勢型標(biāo)的的中長期機(jī)會：符合新消費(fèi)趨勢，即理性品質(zhì)消費(fèi)、情緒價值悅己消費(fèi)、技術(shù)迭代創(chuàng)新等標(biāo)的，雖然部分標(biāo)的短期數(shù)據(jù)尚未兌現(xiàn)，但商業(yè)模式契合新消費(fèi)方向，后續(xù)仍是重要的布局方向。2）重視當(dāng)下紅利正在持續(xù)的標(biāo)的，雖短期結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但估值性價比顯現(xiàn)，可積極布局。推薦標(biāo)的：衛(wèi)龍美味、萬辰集團(tuán)、新乳業(yè)、鹽津鋪?zhàn)?、妙可藍(lán)多、東鵬飲料、伊利股份、勁仔食品、古茗、蜜雪集團(tuán)、青島啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，關(guān)注金達(dá)威、茶百道、百合股份、有友食品、燕京啤酒、鍋圈、光明肉業(yè)、農(nóng)夫山泉、華潤啤酒。
　　8月25日~8月29日，5個交易日滬深300指數(shù)上漲2.71%，乳制品（+2.76%）、白酒（+2.09%）漲幅居前，速凍食品（-0.70%）、啤酒（-0.06%）跌幅居前。
　　【白酒板塊】繼續(xù)推薦珍酒李渡，關(guān)注中秋國慶季配置機(jī)會板塊回顧：本周白酒板塊有所上漲
　　8月25日~8月29日，5個交易日滬深300指數(shù)上漲2.71%，白酒板塊上漲2.09%。具體來看，白酒板塊中，舍得酒業(yè)（+12.26%）、金徽酒（+9.75%）、酒鬼酒（+7.77%）漲幅居前，皇臺酒業(yè)（-1.20%）、伊力特（-0.98%）、天佑德酒（-0.78%）跌幅居前。
　　白酒行業(yè)25H1業(yè)績更新
　　本周白酒上市公司已全部披露2025年中報(bào)，受“禁酒令”影響，酒企業(yè)績均出現(xiàn)明顯降速，其中大部分頭部酒企25Q2出現(xiàn)收入、利潤的負(fù)增長，大部分酒企25Q2的利潤跌幅超過收入跌幅
　　貴州茅臺更新：控股股東擬增持30億-33億元，茅臺1935新品定價998元
　　據(jù)酒業(yè)媒體“微酒”公眾號報(bào)道，8月24日，瓶蓋更換后的貴州茅臺酒（珍品）已經(jīng)上市，采用紅色膠帽，讓消費(fèi)者購買更放心。據(jù)悉，“新紅膠帽”在封膜中專門設(shè)置了兩組“模切齒”，防止拔頭撬蓋。一旦有人試圖“拔頭”，“模切齒”自動斷裂，不可恢復(fù)。
　　8月25日上午9:00，茅臺1935酒（高端）在官宣的京東、天貓、抖音三大平臺共5家店鋪正式開啟預(yù)售，定價為998元/瓶。
　　8月29日晚間，茅臺發(fā)布控股股東增持股份計(jì)劃公告，公告顯示，茅臺集團(tuán)計(jì)劃自本次增持公告發(fā)布之日起6個月內(nèi)，通過集中競價交易方式增持公司股票，擬增持金額不低于人民幣30億元（含）且不高于人民幣33億元。截至2025年8月29日，茅臺集團(tuán)持有679,211,576股公司股票，占公司總股本的54.07%。
　　同時茅臺公告，此前60億元回購計(jì)劃已實(shí)施完成，預(yù)計(jì)9月1日完成注銷工作。
　　五糧液更新：29度“五糧液·一見傾心”預(yù)售399元/瓶
　　8月26日，五糧液集團(tuán)發(fā)布消息，29°五糧液·一見傾心已經(jīng)開啟預(yù)售，官宣鄧紫棋為產(chǎn)品全球代言人。“五糧液官方旗艦店”抖音直播間發(fā)布會將在8月29日18:00開啟。目前，旗艦店顯示預(yù)售價為399元/瓶。
　　舍得酒業(yè)更新：二季度T68銷售增幅較大
　　8月25日，舍得酒業(yè)發(fā)布最新投資者關(guān)系活動記錄表，舍得酒業(yè)談到，公司堅(jiān)持“老酒、多品牌矩陣、年輕化、國際化”戰(zhàn)略，實(shí)施老酒“3+6+4”營銷策略。產(chǎn)品上，堅(jiān)定不移打造大單品的同時，重視各價位段產(chǎn)品的合理布局，結(jié)構(gòu)優(yōu)化初顯成效，其中，沱牌特級T68銷售同比增幅較大。
　　珍酒李渡更新：打造萬商聯(lián)盟超級組織，李渡高粱1308、1955、1975停貨
　　據(jù)酒業(yè)媒體“微酒”公眾號報(bào)道，8月26日，珍酒李渡2025年中期業(yè)績投資者說明會在遵義舉行。會上，對于投資者關(guān)心的大珍所在價格帶前景，珍酒李渡集團(tuán)董事長吳向東表示，大珍作為公司推出的超級產(chǎn)品，以600元價格對標(biāo)市場3000元價格產(chǎn)品，這在以往“只選貴的，不選對的”消費(fèi)環(huán)境中或許機(jī)會有限，但在當(dāng)前理性回歸的背景下，大珍瞄準(zhǔn)的中產(chǎn)家庭和中小企業(yè)主群體，是未來消費(fèi)主力。
　　提及萬商聯(lián)盟，吳向東強(qiáng)調(diào)，白酒是ToB生意，要打造超級產(chǎn)品，必須依賴