>> 招商證券-中南傳媒(601098)業(yè)務結構調整業(yè)績保持穩(wěn)健，分紅穩(wěn)健彰顯股東回報-250830
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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中南傳媒發(fā)布2025年半年度報告。公司2025年H1實現營業(yè)收入63.35億元，同比-8.09%；實現歸母凈利潤10.17億元，同比+31.46%；實現扣非歸母凈利潤9.95億元，同比+34.54%。25Q2實現營業(yè)收入34.61億元，同比降低11.10%；實現歸母凈利潤6.48億元，同比+32.24%；實現歸母扣非凈利潤6.17億元，同比+25.92%。
業(yè)務結構調整業(yè)績保持穩(wěn)健。公司2025年H1實現營業(yè)收入63.35億元，同比-8.09%，主要系報告期內公司主動縮減低毛利大宗業(yè)務的銷售規(guī)模，同時傳統電商渠道銷售下滑，共同影響所致。分板塊情況看，一般圖書出版業(yè)務實現收入3.18億元，同比+1.78%。根據開卷監(jiān)測數據，報告期內公司在全國圖書綜合零售市場實洋占有率為5.25%，同比增加0.05個百分點，排名第二；在全國新書零售市場實洋占有率為6.07%，排名第一。湖南省新華書店聚焦教育服務市場，全力推廣校園閱讀，“四維閱讀”系列產品和“中小學生讀書行動”書系實現銷售碼洋3.38億元，同比增長9%。費用端，銷售費用同比-9.28%，主要系報告期公司人工成本的下降所致；管理費用同比-5.94%，主要系報告期公司人工成本的下降所致；研發(fā)費用同比+4.35%。利潤端，公司實現歸母凈利潤10.17億元，同比+31.46%；實現扣非歸母凈利潤9.95億元，同比+34.54%。
強化數智賦能，提升教育服務智能化水平。公司強化數智賦能，“貝殼網”用戶總數達852萬人，“湘教智慧云”用戶總數達70萬人，全平臺半年訪問量超3900萬次。中南迅智移動端應用“A佳教育”APP用戶總數達637萬人，半年度新增10萬人?！癳堂好課”項目組積極開發(fā)數字課程資源，運用AIGC重點開發(fā)了美育閱讀書系數字資源，豐富學習場景，有序構建數智課程體系。中南訊智持續(xù)優(yōu)化考試測評線產品，升級全流程教輔產品，確保全省考試平臺的穩(wěn)定運行，圍繞“AIGC+教育”的教育教學“學練測評”實際應用場景，研發(fā)A佳教育智能體、AI智學室、錯題打印機，多維度提升了教育服務智能化水平。
中期分紅彰顯股東回報力度。2025年，在2024年提升分紅頻次的基礎上，公司進一步完善回報機制，繼年度每10股派息4.50元后，再推出中期分紅計劃，每10股派息1.00元（含稅），合計擬派發(fā)現金紅利1.80億元，彰顯股東回報力度。
維持“強烈推薦”投資評級。公司出版發(fā)行主業(yè)保持行業(yè)領先，積極推進的智慧教育體系產品有望為公司貢獻新的利潤增長點。我們預估2025-2027年實現歸母凈利潤17.46/17.60/17.92億元，對應13.5/13.4/13.2倍PE，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：人工智能等新技術日新月異的風險、教育服務業(yè)正面臨學齡人口結構性調整的風險，傳統媒體面臨多重風險等
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