>> 甬興證券-分眾傳媒(002027)2025年半年報點(diǎn)評：盈利能力改善，新業(yè)態(tài)助力線上線下品效協(xié)同-250831
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 781KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
應(yīng)豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述
分眾傳媒于8月29日披露2025年半年報。
核心觀點(diǎn)
業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力改善：公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.12億元，同比增長2.43%；歸母凈利潤26.65億元，同比增長6.87%；扣非歸母凈利潤24.65億元，同比增長12.17%；毛利率和凈利率分別為68.29%和43.36%，同比分別提升3.16pct和2.26pct.
生活圈媒體網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣泛：截至2025年7月31日，公司的生活圈媒體網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)339個城市、香港特別行政區(qū)以及韓國、泰國等國家。其中，公司電梯電視媒體網(wǎng)絡(luò)設(shè)備數(shù)量約128.7萬臺，同比增長5.5%；電梯海報媒體網(wǎng)絡(luò)設(shè)備數(shù)量約168.5萬個，同比下滑9.7%；公司影院媒體合作影院1853家，1.3萬個影廳。
依托“碰一下”構(gòu)建新生態(tài)：公司持續(xù)強(qiáng)化數(shù)字化能力與全球營銷服務(wù)，通過AI賦能、數(shù)據(jù)驅(qū)動及場景化創(chuàng)新，進(jìn)一步鞏固其在品牌傳播領(lǐng)域的核心地位，助力客戶建立差異化競爭優(yōu)勢。近期，公司與支付寶結(jié)合，構(gòu)建了從觸達(dá)到轉(zhuǎn)化的完整鏈路，依托“碰一下”這一全新的交互方式，構(gòu)建起“技術(shù)創(chuàng)新+場景滲透”的全新生態(tài)，成為連接居民日常生活的智慧新入口。公司有望通過這一新業(yè)態(tài)，推動其幫助廣告主強(qiáng)化“線上線下品效協(xié)同”的經(jīng)營能力，持續(xù)深化其“技術(shù)+內(nèi)容+場景”的三位一體戰(zhàn)略。
股東分紅強(qiáng)化進(jìn)一步落實(shí)：根據(jù)公司董事會審議通過的2025年半年度利潤分配方案，公司將向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金1元（含稅），共計派發(fā)14.44億元，股利支付率為54.2%。公司持續(xù)通過統(tǒng)籌業(yè)績增長與股東回報之間的平衡，優(yōu)化分紅節(jié)奏，積極回報投資者。
投資建議
維持公司“買入”評級。我們持續(xù)看好公司在戶外廣告行業(yè)的龍頭地位及持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展趨勢，看好公司通過AI等技術(shù)持續(xù)發(fā)掘新業(yè)態(tài)新機(jī)遇的潛力，也看好公司積極開拓海外市場的發(fā)展前景。我們預(yù)測公司2025-2027年歸母凈利潤約為56.22、64.08、68.12億元。對應(yīng)8月29日收盤價8.31元/股，PE分別為21.35、18.73、17.62倍。
風(fēng)險提示
廣告行業(yè)整體需求增長不及預(yù)期、AI應(yīng)用落地進(jìn)展不及預(yù)期、海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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