>> 國貿(mào)期貨-燒堿(SH)專題報告：需求走強引領(lǐng)去庫，高價持續(xù)有待觀望-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
大小： |
635KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉海文 |
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供給：氯堿利潤較好，開工維持高位
前期因液氯深度補貼，訂單不足，氯堿工廠開工負(fù)荷下降，隨著液氯需求好轉(zhuǎn)，氯堿利潤大幅回調(diào)，工廠開工意愿上升。八九月份整體檢修較少，后續(xù)產(chǎn)量預(yù)計維持高位。
需求：氧化鋁需求有所走強，非鋁需求即將迎來季節(jié)性旺季
下游氧化鋁因利潤尚可，開工維持高位，新裝置投產(chǎn)，加大了對液堿的采購需求。非鋁即將迎來季節(jié)性旺季，部分貿(mào)易商和氧化鋁開始補庫，短期需求有所帶動。
庫存：下游補庫，工廠庫存去化
下游氧化鋁采購疊加紙業(yè)龍頭重新復(fù)產(chǎn)采購，加大了階段性補庫需求，工廠庫存去化明顯，當(dāng)前燒堿整體庫存處于低位。
成本利潤：液氯價格修復(fù)，氯堿利潤好轉(zhuǎn)
當(dāng)前氯堿綜合利潤較好，隨著液氯價格修復(fù)后，氯堿利潤走高，工廠開工負(fù)荷預(yù)計提升明顯。
投資建議：
在需求尚未啟動當(dāng)下，現(xiàn)貨旺季仍有待驗證，后續(xù)倉單壓力較大，盤面升水現(xiàn)貨，近月做多需謹(jǐn)慎，可關(guān)注反套機會，后續(xù)需警惕宏觀風(fēng)險的沖擊。
風(fēng)險提示
氯氣價格反彈，產(chǎn)區(qū)極端天氣影響，電力政策的變化
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