>> 國海證券-焦點科技(002315)2025H1財報點評：流量端增長迅猛，拓展輕工品類打開長期空間-250831
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 290KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊仁文,譚瑞嶠 |
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事件：
2025年8月30日，焦點科技發(fā)布2025年半年度報告，2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元，yoy+15.9%，歸母凈利潤2.95億元，yoy+26.1%，扣非歸母凈利潤2.86億元，yoy+24.2%。
投資要點：
整體業(yè)績穩(wěn)健增長。
?。?）2025H1，營業(yè)收入9.2億元，yoy+16%；歸母凈利潤2.95億元，yoy+26%；扣非歸母凈利潤2.86億元，yoy+24%；毛利率80%，同比幾乎持平；凈利率32.2%，同比+3.5pct；期間費用率51%，同比-3.8pct，保持下降趨勢，其中銷售費用率34.2%（同比-1.1pct）、管理費用率7.5%（同比-2pct）、研發(fā)費用率9.4%（同比-0.7pct）。
?。?）2025Q2，營業(yè)收入4.8億元，yoy+16.3%；歸母凈利潤1.83億元，yoy+16.4%；扣非歸母凈利潤1.77億元，yoy+12.5%；毛利率79.7%，同比-1.6pct；凈利率39.4%，同比+0.3pct；期間費用率48%，同比-1.8pct，保持下降趨勢，其中銷售費用率33.2%（同比-0.9pct）、管理費用率6.8%（同比-1pct）、研發(fā)費用率8.2%（同比+0.2pct）。
制造網(wǎng)：會員數(shù)穩(wěn)步上升，“十大輕工”計劃加速輕工品類拓展。
?。?）2025Q2末，中國制造網(wǎng)平臺收費會員數(shù)28699位，環(huán)比2025Q1增加581位，qoq+2%，同比2024Q2增加2965位，yoy+11.5%。
?。?）推出“十大輕工”賦能計劃，通過資源傾斜與企業(yè)端渠道對接，拓展輕工品類商家，打開長期訂單空間。
AI應(yīng)用：AI麥可滲透率不斷上升，2025H2將推新AI產(chǎn)品。
?。?）2025Q2末，AI麥可會員累計超13000位，環(huán)比2025Q1增加約2000位，滲透率（麥可會員/制造網(wǎng)會員）達45%，2024Q4-2025Q2滲透率分別為33%/39%/45%，提升迅速。
（2）2025H2將推出Sourcing AI：買家端產(chǎn)品，基于融合搜索技術(shù)，為平臺賣家提供智能導(dǎo)購功能。
流量：整體增長迅猛，結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化
?。?）整站流量提升迅速。2025H1中國制造網(wǎng)整站流量yoy+35%，分地區(qū)看：中東yoy+45%，南美洲yoy+43%，歐洲yoy+41%，南亞yoy+39%，非洲yoy+35%。
?。?）流量結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2025H1針對不同行業(yè)進行優(yōu)化，機械制造、計算機產(chǎn)品、醫(yī)藥衛(wèi)生、運動健身等行業(yè)在平臺上的流量增長迅猛。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計2025-2027年公司營業(yè)收入19.6/23.2/26.8億元，歸母凈利潤5.1/5.8/7.2億元，對應(yīng)PE為32/28/23X，對應(yīng)PS為8/7/6X。公司作為外貿(mào)B2B行業(yè)頭部企業(yè)之一，依托中國制造網(wǎng)提供全鏈路外貿(mào)服務(wù)，中國制造網(wǎng)會員數(shù)增長穩(wěn)定，外貿(mào)AI助手“AI麥可”滲透率及收入提升迅速?；诖?，維持公司“買入”評級。
風險提示：外貿(mào)增長減緩、市場競爭加劇、國際貿(mào)易摩擦、AI技術(shù)演進不及預(yù)期、盈利不及預(yù)期等風險
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