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8月油價(jià)重心窄幅回落。8月Brent、WTI月均價(jià)分別為67.3、64.0美元/桶，環(huán)比分別下降3.3%、4.7%。供給端，一方面，8月3日，OPEC+八個(gè)成員國(guó)同意將9月石油產(chǎn)量提高54.8萬(wàn)桶/日，以加快爭(zhēng)奪全球原油市場(chǎng)份額。此為該組織連續(xù)5個(gè)月宣布增產(chǎn)計(jì)劃，驅(qū)動(dòng)全球原油供應(yīng)預(yù)期上移。此外，俄烏問(wèn)題繼續(xù)談判，烏克蘭原則上同意以領(lǐng)土換和平，地緣溢價(jià)有所回落。需求端，9月原油消費(fèi)將切換至淡季，需求動(dòng)能或環(huán)比走弱。截至8月22日，美國(guó)煉廠開工率為94.6%，較8月初下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。參照季節(jié)性規(guī)律，后續(xù)美國(guó)煉廠開工率將季節(jié)性走低。庫(kù)存端，截至8月22日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量41829萬(wàn)桶，較8月初下降537萬(wàn)桶。我們認(rèn)為，隨著消費(fèi)旺季結(jié)束疊加OPEC+增產(chǎn)，當(dāng)前原油供需預(yù)期偏弱，在不發(fā)生極端地緣事件的情況下，后續(xù)油價(jià)重心趨于回落。預(yù)計(jì)近期Brent原油價(jià)格將在62-69美元/桶區(qū)間運(yùn)行。建議后續(xù)密切關(guān)注地緣局勢(shì)、OPEC+產(chǎn)量政策、全球貿(mào)易爭(zhēng)端指引等。
　　1-7月我國(guó)原油表觀需求略增，同比增長(zhǎng)1.6%。1-7月，我國(guó)加工原油4.25億噸，同比增長(zhǎng)2.6%；原油產(chǎn)量1.27億噸，同比增長(zhǎng)1.3%；原油進(jìn)口3.27億噸，同比增長(zhǎng)2.8%；原油表觀消費(fèi)量4.50億噸，同比增長(zhǎng)1.6%；對(duì)外依存度72.6%，維持高位。
　　1-7月我國(guó)天然氣表觀需求微增，同比增長(zhǎng)0.4%。1-7月，我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量2455億方，同比增長(zhǎng)0.4%；產(chǎn)量1525億方，同比增長(zhǎng)6.1%；進(jìn)口量969億方，同比下降6.9%；對(duì)外依存度39.5%，同比回落3.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　1-7月我國(guó)成品油表觀需求回落，同比下降5.0%。1-7月，我國(guó)成品油產(chǎn)量2.36億噸，同比下降5.7%；成品油出口量0.20億噸，同比下降11.3%。其中，7月柴油內(nèi)需步入淡季，且新能源替代加劇國(guó)內(nèi)供需過(guò)剩格局，此外出口套利空間相對(duì)寬松，7月柴油出口量環(huán)比增加145.0%。1-7月，成品油表觀消費(fèi)量2.16億噸，同比下降5.0%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比下降7.2%、1.6%、4.0%。
　　投資建議：預(yù)計(jì)近期Brent原油價(jià)格重心趨于回落，油價(jià)運(yùn)行區(qū)間參考62-69美元/桶，行業(yè)成本端壓力有望減輕，“金九銀十”終端需求有望季節(jié)性走強(qiáng)，看好輕烴、滌綸長(zhǎng)絲、改性塑料等板塊投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、新鳳鳴（603225.SH）、國(guó)恩股份（002768.SZ）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主營(yíng)產(chǎn)品景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。