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★市場(chǎng)綜述
　　倫敦金漲2.3%至3447美元/盎司。10年期美債收益率4.22%，通脹預(yù)期2.42%，實(shí)際利率回落至1.81%，美元指數(shù)漲0.06%至97.8，標(biāo)普500指數(shù)跌0.1%，人民幣強(qiáng)勢(shì)上漲，滬金折價(jià)擴(kuò)大。
　　特朗普宣布解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克，此舉一出引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的進(jìn)一步擔(dān)憂，特朗普近期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)越發(fā)嚴(yán)重。繼美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒辭職后，米蘭即將接任美聯(lián)儲(chǔ)理事職位，疊加已經(jīng)轉(zhuǎn)為鴿派陣營的鮑曼和沃勒，理事陣營中鮑威爾將處于不利位置。而到2026年美聯(lián)儲(chǔ)人事?lián)Q屆后，偏向特朗普的鴿派官員陣營將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)配合財(cái)政寬松而降息，對(duì)美元信用不利，黃金則再度發(fā)揮對(duì)沖功能。美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問題將在中長期內(nèi)持續(xù)被關(guān)注，未來仍有發(fā)酵空間。
　　美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒繼續(xù)發(fā)表鴿派講話，在就業(yè)市場(chǎng)邊際走弱的背景下，9月降息25bp已經(jīng)是完全定價(jià)。二季度美國GDP從3%上修至3.3%，高于預(yù)期的3.1%，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出從1.4%修正至1.6%，核心PCE同比2.5%，略低于預(yù)期的2.6%，二季度經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，尚未衰退。對(duì)等關(guān)稅8月落地后，關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將繼續(xù)體現(xiàn)。美國7月核心PCE從2.8%回升至2.9%，符合市場(chǎng)預(yù)期，通脹下半年面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，9月會(huì)議前公布的美國8月非農(nóng)和CPI將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)能否降息50bp的博弈，短期市場(chǎng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
　　此外，市場(chǎng)對(duì)關(guān)鍵金屬可能加關(guān)稅的炒作推動(dòng)白銀價(jià)格走高，紐約金和倫敦金的價(jià)差也再度出現(xiàn)異常，市場(chǎng)波動(dòng)增加。
　　★投資建議：
　　金價(jià)攀升至前期高點(diǎn)附近，能否形成突破還需觀察。人民幣近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，疊加國內(nèi)股市走強(qiáng)，滬金表現(xiàn)弱于外盤，折價(jià)擴(kuò)大。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派、流動(dòng)性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。