>> 華泰證券-今日早參-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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| 734KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
仇文竹,李斌,易峘 |
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宏觀：人民幣加速升值，流動性保持寬松
偏低基數(shù)和極端天氣擾動退坡下，8月經(jīng)濟(jì)高頻指標(biāo)同比穩(wěn)??；地產(chǎn)成交邊際企穩(wěn)，部分可能受北京上海地產(chǎn)政策優(yōu)化和潛在的財富效應(yīng)提振；居民暑期出行景氣度較高，但以舊換新補(bǔ)貼對汽車消費的支撐邊際退坡；外需方面，8月港口高頻指標(biāo)顯示出口同比或較7月放緩。出行及消費方面，7月1日-8月23日全國鐵路累計發(fā)送旅客數(shù)同比+6.4%，8月國內(nèi)/國際航班數(shù)同比走高0.9%/5.3%；8月1-24日，乘用車日均零售銷量同比較7月的7%放緩至3%。出口方面，高頻指標(biāo)顯示8月出口同比增速或較7月有所放緩。制造業(yè)開工維持韌性：8月焦化/高爐開工率高于去年同期3/4.6個百分點，水泥開工率同比回落7.3個百分點，建筑鋼材成交量亦低于去年同期10.8%。地產(chǎn)方面，8月1-30日，44城新房/22城二手房成交面積同比增速較7月的-19.8%/-6.1%回升至-14.7%/0.8%，其中一線新房成交面積同比降幅較7月的25.8%略收窄至23.3%，而二手房成交面積同比轉(zhuǎn)正至4.1%。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦程度超預(yù)期，內(nèi)需回升力度不及預(yù)期。
研報發(fā)布日期：2025-09-01
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
吳宛憶SAC:S0570524090005 SFC:BVN199
王洺碩SAC:S0570525070003 SFC:BUP051
?；埯怱AC:S0570520110002 SFC:BJC906
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