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2025Q2均勝電子實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.7億元，同比+11%。公司2025Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收157.71億元，同比+14.27%，環(huán)比+8.20%，歸母凈利潤(rùn)3.67億元，同比+11.18%，環(huán)比+7.85%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2025H1，公司汽車安全系統(tǒng)收入189.77億元，同比+1.13%，毛利率15.93%，同比+1.99pct，汽車電子系統(tǒng)收入83.56億元，同比+2.73%，毛利率21.54%，同比+2.17pct。
　　2025Q2毛利率同比提升2.7pct，四費(fèi)率環(huán)比下降。2025Q2公司毛利率18.4%，同比+2.7pct，環(huán)比+0.5pct，凈利率3.2%，同比-0.1pct，環(huán)比+0.4pct。2025Q2公司四費(fèi)率為13.55%，同比+2.9pct，環(huán)比-0.2pct。
　　公司在手訂單充沛，持續(xù)優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)。均勝電子全球新獲訂單生命周期總金額達(dá)393億元（含7月汽車安全業(yè)務(wù)訂單），上半年新能源汽車相關(guān)新訂單占比超66%。2025H1，公司新獲定點(diǎn)項(xiàng)目的全生命周期金額約312億元，其中汽車安全業(yè)務(wù)約174億元，汽車電子業(yè)務(wù)約138億元。頭部自主品牌及造車新勢(shì)力正成為公司訂單增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，訂單占比持續(xù)提升。
　　汽車電子業(yè)務(wù)加速開(kāi)拓。智能駕駛方面，2025H1，公司首次突破某知名自主品牌的智能輔助駕駛域控項(xiàng)目定點(diǎn)，訂單金額超10億元，將為其多款車型提供高階智能輔助駕駛域控制器解決方案，預(yù)計(jì)于2026年開(kāi)始量產(chǎn)；智能座艙方面，2025H1，公司現(xiàn)有國(guó)內(nèi)外訂單持續(xù)放量，并成功為某頭部自主品牌車企量產(chǎn)智能座艙域控制器；車路云方面，2025H1，公司為全新國(guó)產(chǎn)寶馬5系提供的V2X解決方案開(kāi)始量產(chǎn)。
　　均勝電子定位為“汽車+機(jī)器人Tier1”，積極布局具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，打造第二增長(zhǎng)曲線。2025H1，公司已開(kāi)始全面布局人形機(jī)器人領(lǐng)域，并于2025年4月正式成立全資子公司寧波均勝具身智能機(jī)器人有限責(zé)任公司，快速搭建人才隊(duì)伍，積極推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和商業(yè)化落地，為國(guó)內(nèi)外客戶提供包括大小腦控制器、能源管理模塊、高性能機(jī)身機(jī)甲材料等關(guān)鍵零部件以及機(jī)器人頭部、胸腔總成等軟硬件一體化解決方案。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)。
　　投資建議：維持盈利預(yù)測(cè)，維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收為642.43/680.98/718.43億元，歸母凈利潤(rùn)為15.82/19.20/21.53億元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)