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事件：公司發(fā)布2025年中報(bào)，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.75億元，同比增長(zhǎng)62.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.62億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.55億元，同比扭虧為盈。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　稀土產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司業(yè)績(jī)逐步提振。單季度來(lái)看，2025Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收收入11.47億元，同比+34.48%，環(huán)比+7.28%；歸母凈利潤(rùn)為0.89億元，同比扭虧為盈，環(huán)比+21.92%；扣非歸母凈利潤(rùn)為0.88億元，同比扭虧為盈，環(huán)比+33.33%。2025年上半年，公司毛利率為13.37%，同比-0.39pct，凈利率為8.74%，同比+29.51pct。2025年上半年，稀土市場(chǎng)整體行情上漲，公司把握價(jià)格回升契機(jī)，調(diào)整營(yíng)銷策略，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升。
　　充分受益政策紅利，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備動(dòng)能。公司是中國(guó)稀土集團(tuán)控股子公司，實(shí)控人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，作為中重稀土龍頭及集團(tuán)核心上市平臺(tái)，將深度受益國(guó)家政策紅利。公司旗下中稀湖南實(shí)力突出，不僅手握湖南省唯一離子型稀土礦采礦權(quán)，其湖南江華離子型稀土礦還是全國(guó)單證開(kāi)采指標(biāo)最大的同類礦山，更是自然資源部認(rèn)定的“國(guó)家級(jí)綠色礦山”中首座離子型稀土礦。公司核心分離企業(yè)通過(guò)ISO9000、ISO14001體系認(rèn)證，可實(shí)現(xiàn)十五種單一高純稀土元素全分離，大幅提升資源綜合利用率。依托中國(guó)稀土集團(tuán)的資源、環(huán)保、科創(chuàng)等優(yōu)勢(shì)，公司原料供應(yīng)高質(zhì)穩(wěn)定。未來(lái)公司將聚焦做優(yōu)存量、做大增量，加快資源獲取，關(guān)注行業(yè)前沿技術(shù)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合，借力資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
　　投資建議：公司是中重稀土行業(yè)龍頭，且作為政策紅利最大的受益者，將充分受益于行業(yè)供需格局改善，后續(xù)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備動(dòng)能。預(yù)計(jì)公司2025—2027年EPS分別為0.32元、0.44元、0.60元，對(duì)應(yīng)PE分別為174.23倍、129.23倍、94.26倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、稀土產(chǎn)品下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、海外輕稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)稀土技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。