>> 中郵證券-美亞光電(002690)業(yè)績穩(wěn)健增長，現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼-250903
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
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| 742KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年中報，2025H1實現(xiàn)營收10.23億元，同增9.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.03億元，同增11.34%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.95億元，同增11.62%。
事件點評
色選機(jī)是主要收入增長來源。分產(chǎn)品來看，色選機(jī)、醫(yī)療設(shè)備、X射線工業(yè)檢測機(jī)、配件及其他分別實現(xiàn)收入7.42、2.04、0.54、0.22億元，同比增速分別為15.17%、-0.52%、-15.63%、32.87%。
毛利率、費用率均有所上升。盈利能力方面，2025H1公司毛利率同增1.26pct至52.14%。費用率方面，2025H1公司期間費用率同增1.23pct至20.9%，其中銷售費用率同增0.01pct至12.09%；管理費用率同減0.72pct至4.3%；財務(wù)費用率同增1.4pct至-2.33%；研發(fā)費用率同增0.54pct至6.85%。
強(qiáng)化技術(shù)投入，AI賦能產(chǎn)品創(chuàng)新。公司正在不斷地運用智能AI、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，有效地融入到產(chǎn)品和行業(yè)解決方案創(chuàng)新中去，由單一裝備制造商向系統(tǒng)化解決方案供應(yīng)商進(jìn)行轉(zhuǎn)變。2025H1，公司發(fā)布了行業(yè)首個口腔影像智能體“美亞影擎”，它突破了傳統(tǒng)口腔CBCT的工具屬性，構(gòu)建的“硬件+軟件+生態(tài)”三位一體的智能診療系統(tǒng)；公司還發(fā)布了“全棧式大米數(shù)智化加工解決方案”，實現(xiàn)了從原糧入倉到碾米、色選、包裝的全流程數(shù)字化與智能化管理。
現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼，靜待CBCT出海+新品放量。2025H1，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.93億元，同比增長125%，主因公司加強(qiáng)銷售回款。CBCT出海方面，公司目前已取得50多個國家和地區(qū)的產(chǎn)品注冊和準(zhǔn)入，2025H1醫(yī)療產(chǎn)品出口情況良好。新品方面，公司移動式頭部CT、骨科手術(shù)導(dǎo)航設(shè)備等產(chǎn)品目前仍在積極市場推廣中，未來將會逐步落地并為公司提供一定的收入支撐。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2025-2027年營收分別為26.26、29.48、32.69億元，同比增速分別為13.66%、12.25%、10.88%；歸母凈利潤分別為7.22、8.13、9.09億元，同比增速分別為11.18%、12.61%、11.80%。公司2025-2027年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為24.23、21.51、19.24，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險；海外市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險；新品開發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
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