>> 華金證券-電子行業(yè)周報：AI&半導(dǎo)體，定制AIASIC芯片加速成長-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
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| 1389KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
熊軍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點
博通發(fā)布2025財年第三季度財報：公司第三財季營收159.5億美元，YoY+22%，營收創(chuàng)紀(jì)錄，得益于定制化AI加速器、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施以及VMware業(yè)務(wù)的增長。非GAAP口徑下調(diào)整后三季度凈利潤為84.04億美元，YoY+37.3%。公司預(yù)計第四財季營收約174億美元。公司AI半導(dǎo)體業(yè)務(wù)保持強勁增長勢頭，第三財季收入為52億美元，YoY+63%，延續(xù)了連續(xù)10個季度的穩(wěn)健增長態(tài)勢。預(yù)計第四財季AI半導(dǎo)體收入將達62億美元，YoY+66%。
Credo發(fā)布2026財年第一季度財報：公司第一季度營收2.231億美元，YoY+274%，受益于可靠且高效能連接解決方案的需求不斷增長。公司調(diào)整后每股收益0.52美元。公司專注數(shù)據(jù)中心互聯(lián)解決方案，發(fā)明的AEC是一種基于銅纜的連接技術(shù)，用于連接AI服務(wù)器與網(wǎng)絡(luò)交換機，是AI數(shù)據(jù)中心內(nèi)部高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)年P(guān)鍵組件。隨著市場轉(zhuǎn)向更高GPU密度的機架式服務(wù)器，對連接大型AI服務(wù)器集群所需的AEC需求將大幅增加。公司預(yù)計營收將持續(xù)增長。
Ciena發(fā)布2025財年第三季度財報：公司第三季度為12.2億美元，按調(diào)整后（非GAAP）標(biāo)準(zhǔn)計算凈利潤為9620萬美元，攤薄后每股普通股收益0.67美元，實現(xiàn)了強勁的業(yè)績增長。其中光網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入8.14億美元，路由和交換業(yè)務(wù)收入1.26億美元。北美營收9.24億美元，歐洲中東非洲營收1.86億美元，亞太營收1.1億美元。隨著網(wǎng)絡(luò)逐漸成為人工智能基礎(chǔ)架構(gòu)、增長及商業(yè)化的核心支撐，客戶需求持續(xù)加速。公司預(yù)計2026財年有望保持持續(xù)增長勢頭。
瀾起科技發(fā)布2025年半年報：公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入26.33億元，同比增長58.17%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.59億元，同比增長95.41%。主要原因包括受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢，行業(yè)需求旺盛；三款高性能運力芯片合計銷售收入2.94億元；公司整體毛利率提升至60.44%，同比增長2.66個百分點。2025年第二季度，公司營業(yè)收入、互連類芯片銷售收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤、歸屬于母公司所有者的扣非凈利潤均再創(chuàng)公司單季度歷史新高。
投資建議：在以GPT、Gemini等大模型為代表的人工智能浪潮下，訓(xùn)練數(shù)據(jù)和參數(shù)規(guī)模快速增長。隨著深度學(xué)習(xí)算法的優(yōu)化、模型的成熟，推理型智能體AI對訓(xùn)練與推理計算需求的數(shù)量級提升，定制化ASIC需求增加，建議關(guān)注定制化ASIC帶來的投資機會，包括算力芯片、PCB和光模塊，重點標(biāo)的包括：寒武紀(jì)-U，海光信息、中芯國際、華虹公司、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天勵飛-U等。隨著下游需求持續(xù)回暖，上游材料價格持續(xù)上行，建議持續(xù)關(guān)注AIPCB產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：勝宏科技、滬電股份、生益電子、生益科技、鵬鼎控股、景旺電子、德?？萍肌⒍μ└呖?、大族數(shù)控、宏和科技、菲利華等。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟和行業(yè)波動風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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