>> 東吳證券-金融行業(yè)產(chǎn)品跟蹤周報：權(quán)益ETF系列，波動持續(xù)加劇，新能源板塊異軍突起-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
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| 1551KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫婷,唐遙衎 |
| 行業(yè)名稱： |
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A股市場行情概述：（2025.9.1-2025.9.5）
主要寬基指數(shù)漲跌幅：排名前三名的寬基指數(shù)分別為：北證50（2.79%），創(chuàng)業(yè)板指（2.35%），萬得微盤股日頻等權(quán)指數(shù)（0.46%）；排名后三名的寬基指數(shù)分別為：科創(chuàng)50（-5.42%），萬得全A（-3.85%），科創(chuàng)綜指（-3.67%）。
風(fēng)格指數(shù)漲跌幅：排名前三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：大盤成長（1.68%），國證成長（0.64%），消費(fèi)(風(fēng)格.中信)（0.16%）；排名后三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：金融(風(fēng)格.中信)（-2.74%），成長(風(fēng)格.中信)（-2.49%），巨潮小盤（-2.07%）。
申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅：排名前三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：電力設(shè)備（7.39%），綜合（5.38%），有色金屬（2.12%）。排名后三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：國防軍工（-10.25%），計算機(jī)（-7.27%），非銀金融（-4.96%）。
A股市場行情展望：（2025.9.8-2025.9.12）
觀點(diǎn)：波動持續(xù)加劇，新能源板塊異軍突起。
月度宏觀擇時模型顯示，9月的分?jǐn)?shù)為-1分。歷史上-1分的表現(xiàn)體現(xiàn)為：后續(xù)一個月萬得全A上漲概率為61.5%，正收益平均收益率為1.2%；萬得全A下跌概率為38.5%，負(fù)收益率平均收益率為-4.7%。因此9月份我們認(rèn)為萬得全A可能呈現(xiàn)勝率較高，但波動加劇，尾部風(fēng)險較大的特點(diǎn)。
參考2019年、2020年的景氣投資大年的規(guī)律，通常第一次較大幅度的波動，波動到企穩(wěn)反彈的時間基本在一周之內(nèi)。同時我們可以觀察此前主線板塊中的核心情緒標(biāo)的的表現(xiàn)是否企穩(wěn)，如果相關(guān)標(biāo)的企穩(wěn)，則后續(xù)繼續(xù)上漲的可能仍然較大。例如本周9月5日海外算力和國產(chǎn)算力分類里的新易盛、寒武紀(jì)等都發(fā)生了企穩(wěn)反彈，那么我們認(rèn)為相關(guān)板塊仍然可能會繼續(xù)上漲。
此外我們可以觀察市場波動加劇時期各類資產(chǎn)的表現(xiàn)，表現(xiàn)較強(qiáng)的資產(chǎn)可能是后續(xù)相對更優(yōu)的選擇。例如本周表現(xiàn)最好的行業(yè)為電力設(shè)備，那么該板塊我們建議后續(xù)可以加大關(guān)注力度。
港股方面，會同時受到海外宏觀和國內(nèi)權(quán)益兩方面的影響。美聯(lián)儲后續(xù)降息預(yù)期持續(xù)增加，利好新興市場的表現(xiàn)。因此恒生科技等港股板塊的表現(xiàn)，我們認(rèn)為會處于中樞逐步抬升，同時波動持續(xù)加劇的情況。
基金配置建議：
根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場可能會處于寬幅震蕩的上漲行情，結(jié)構(gòu)性行情仍然會持續(xù)涌現(xiàn)。
因此從基金配置的角度，我們建議進(jìn)行偏科技成長型的ETF配置。
風(fēng)險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。
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