>> 東方證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)跟蹤：行業(yè)龍頭戰(zhàn)略加碼機(jī)器人，行業(yè)有望加速放量-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
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| 308KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊震 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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特斯拉提出更宏大的激勵計劃，戰(zhàn)略加碼機(jī)器人，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)將加速量產(chǎn)。特斯拉公布了即將在11月股東大會接收投票的激勵提案文件，其目標(biāo)更為宏大，最高目標(biāo)為8.5萬億美元市值、累計交付量2000萬輛車、活躍FSD訂閱數(shù)量超1000萬人、累計交付100萬臺機(jī)器人，100萬輛Robotaxis同時運(yùn)行、4000億美元的調(diào)整后EBITDA。我們認(rèn)為該計劃反映了特斯拉將加大對機(jī)器人的投入，我們認(rèn)為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的量產(chǎn)將迎來加速。
機(jī)器人是特斯拉目標(biāo)的重點(diǎn)，資源傾斜有望加大。在本次激勵計劃中，機(jī)器人列為考核目標(biāo)，根據(jù)特斯拉總體規(guī)劃第四部分的設(shè)想，特斯拉機(jī)器人將大規(guī)模進(jìn)入現(xiàn)實(shí)世界。在本次的薪酬考核中，對機(jī)器人考核目標(biāo)為累計交付100萬，反映了特斯拉機(jī)器人將成為公司的重要戰(zhàn)略。此外，機(jī)器人將成為盈利目標(biāo)的重要抓手，我們測算若人形機(jī)器人銷量達(dá)3-5千萬臺級別，將極大的助力特斯拉實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。我們認(rèn)為隨著本次激勵計劃落地，特斯拉公司對機(jī)器人的資源傾斜將更顯著的加大。
特斯拉V3機(jī)器人有望于11月期間落地，并為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速。我們看到特斯拉Q2財報電話會明確機(jī)器人進(jìn)展節(jié)奏，馬斯克表示第三代人形機(jī)器人Optimus原型將在3個月內(nèi)完成，并計劃在26年初開始生產(chǎn)，目標(biāo)未來5年內(nèi)產(chǎn)量達(dá)到每月10萬臺。由于股東將機(jī)器人作為重要考核內(nèi)容，我們預(yù)計特斯拉V3機(jī)器人有望在11月股東大會期間落地。考慮到本次特斯拉將機(jī)器人量產(chǎn)作為考核目標(biāo)，我們預(yù)計V3機(jī)器人的設(shè)計和功能或更加完善，并推動人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展。
投資建議與投資標(biāo)的
我們認(rèn)為隨著海外特斯拉機(jī)器人的落地，人形機(jī)器人板塊格局的確定性有望上升，并帶來板塊投資機(jī)會，我們認(rèn)為具備優(yōu)秀制造和管理能力的零部件企業(yè)更加受益。相關(guān)標(biāo)的：拓普集團(tuán)(601689，買入)、三花智控(002050，買入)、五洲新春(603667，買入)、恒立液壓(601100，未評級)、震裕科技(300953，買入)。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品降價風(fēng)險、場景需求落地不明確導(dǎo)致低于預(yù)期、國家政策變化導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展放緩、海外龍頭廠商生產(chǎn)不及預(yù)期、行業(yè)融資不及預(yù)期、模型發(fā)展和數(shù)據(jù)采集慢于預(yù)期。
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