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AI算力芯片呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)，重視定制化ASIC芯片潛在市場(chǎng)。智能芯片是算力產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施要素，多元化的人工智能芯片可針對(duì)不同的應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)，例如，針對(duì)深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練的GPU和TPU，能夠提供大規(guī)模矩陣運(yùn)算的高效支持；而針對(duì)推理任務(wù)的ASIC，則在功耗和延遲方面表現(xiàn)出色。據(jù)Marvell預(yù)測(cè)，到2028年加速計(jì)算市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)2210億美元，其中定制化芯片市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從2023年的66億美元增長(zhǎng)到2028年的554億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)53%。我們認(rèn)為，具備低功耗、高適配性優(yōu)勢(shì)的定制化ASIC芯片，未來有望在AI服務(wù)器領(lǐng)域釋放更大市場(chǎng)潛力。
　　智算網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展方式再升級(jí)，千億級(jí)計(jì)算能力AI工廠成可能。英偉達(dá)近日宣布推出NVIDIASpectrum-XGSEthernet技術(shù)，這一面向分布式數(shù)據(jù)中心的跨域互聯(lián)技術(shù)，可打破現(xiàn)有以太網(wǎng)高延遲、性能不可預(yù)測(cè)等限制，通過跨域擴(kuò)展架構(gòu)將多個(gè)分布式數(shù)據(jù)中心連接成具備十億瓦級(jí)的智能巨型AI超級(jí)工廠，其跨域擴(kuò)展能力也成為繼縱向擴(kuò)展、橫向擴(kuò)展后的AI計(jì)算“第三大支柱”。我們認(rèn)為，隨著智算網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展方式的不斷進(jìn)步，AI計(jì)算有望持續(xù)突破單節(jié)點(diǎn)、單集群和單數(shù)據(jù)中心的算力瓶頸，更可能加速AI基礎(chǔ)設(shè)施的全球化布局。
　　液冷技術(shù)成為關(guān)注重點(diǎn)，聚焦智能算力散熱革命。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)發(fā)展，數(shù)據(jù)中心能耗激增，可持續(xù)發(fā)展成行業(yè)焦點(diǎn)，亟需解決高功耗與散熱難題。IDC預(yù)測(cè)，2028年中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)將達(dá)105億美元，2023-2028年五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)48%。業(yè)界從計(jì)算節(jié)點(diǎn)（如冷板、相變浸沒液冷服務(wù)器）、機(jī)柜層面（超高密度液冷機(jī)架、AI智能控制）及整體轉(zhuǎn)型（引入可再生能源）多維度探索，推動(dòng)高效能源管理與冷卻方案落地。我們認(rèn)為，液冷技術(shù)作為關(guān)鍵突破，能顯著降低數(shù)據(jù)中心總能耗、提升計(jì)算密度，有望重塑數(shù)據(jù)中心的硬件架構(gòu)。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　AI服務(wù)器性能升級(jí)，對(duì)硬件提出更高要求，相關(guān)標(biāo)的：
　　（1）PCB及上游CCL材料：生益科技、滬電股份、景旺電子、深南電路等；
　　（2）內(nèi)存和存儲(chǔ)：瀾起科技、聚辰股份、德明利、江波龍等；
　?。?）聯(lián)接和網(wǎng)絡(luò)：1）光芯片和光模塊：源杰科技、光迅科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、劍橋科技、華工科技等；2）電纜：沃爾核材、兆龍互連等；3）互聯(lián)接口：瀾起科技等;
　?。?）散熱系統(tǒng)：英維克、中石科技、思泉新材等；
　?。?）電源：麥格米特、歐陸通等;
　?。?）整機(jī)：工業(yè)富聯(lián)、聯(lián)想集團(tuán)、浪潮信息等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AI服務(wù)器滲透率不及預(yù)期；算力需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；技術(shù)迭代進(jìn)展不及預(yù)期。