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投資要點(diǎn):
　　2025Q2季度北京銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.12%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.11%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倬^一季度顯著提升。資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模保持高水平擴(kuò)張，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，不良率保持平穩(wěn)，前瞻性指標(biāo)持續(xù)改善，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著提升，非息收入貢獻(xiàn)亮眼，2025Q2北京銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.12%，增速較Q1大幅提升8.3個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.11%，增速較Q1提升7.55個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著提速。Q2利息凈收入同比增長(zhǎng)3.87%，增速較第一季度提升了5.29個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，其他非息凈收入表現(xiàn)亮眼，第二季度同比增長(zhǎng)14.42%，增速較第一季度大幅提升32.09個(gè)百分點(diǎn)。
　　規(guī)模擴(kuò)張強(qiáng)勁，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，截至2025Q2末，北京銀行發(fā)放貸款和墊款總額同比增長(zhǎng)10.3%，與Q1末同比增速基本持平；吸收存款總額同比增長(zhǎng)13.3%，增速雖較Q1末有所放緩，但仍處于行業(yè)較高水平。零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，個(gè)人貸款規(guī)模突破7100億元，持續(xù)位居城商行首位。公司貸款方面，信貸布局持續(xù)優(yōu)化，重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新、綠色金融等領(lǐng)域，其中科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的貸款增速位居前三，分別較年初增長(zhǎng)38.15%、30.70%和16.73%。
　　資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中加固，截至2025Q2末，北京銀行不良貸款率與Q1末持平，錄得1.30%。前瞻性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)持續(xù)改善，關(guān)注類貸款占比較年初下降29bp至1.50%，逾期貸款率較年初下降9bp至1.53%，顯示出良好的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。撥備覆蓋率較第一季度末下降2.34個(gè)百分點(diǎn)至195.74%，但仍保持在相對(duì)充足的水平。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：北京銀行2025年Q2資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模保持高水平擴(kuò)張，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，不良率保持平穩(wěn)，前瞻性指標(biāo)持續(xù)改善，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)2025-2027年?duì)I收為706.40、754.38、807.96億元，同比增速為1.03%、6.79%、7.10%；歸母凈利潤(rùn)為260.87、270.09、280.04億元，同比增速為0.99%、3.53%、3.68%；EPS為1.20、1.24、1.29元；P/E為4.59、4.22、4.11倍，P/B為0.40、0.36、0.34倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金融監(jiān)管政策發(fā)生重大變化；房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)集中暴露；經(jīng)濟(jì)回暖過(guò)程中發(fā)生黑天鵝事件；債券市場(chǎng)發(fā)生異常波動(dòng)；企業(yè)償債能力下降；資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。