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“一帶一路”核心區(qū)域，財(cái)政支持持續(xù)加碼。新疆是中國面積最大的省級(jí)行政區(qū)，且是中國鏈接中亞、歐洲的重要通道，為“一帶一路”倡議的核心區(qū)域。近年來西部大開發(fā)政策持續(xù)加碼下，新疆地區(qū)固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)高增。1-7M2025新疆固定資產(chǎn)投資完成額達(dá)1.21萬億元同增11.2%，遠(yuǎn)高于全國固投增速1.6%。資金來源來看，長(zhǎng)期以來中央轉(zhuǎn)移支付占全區(qū)支出超65%，且支持力度持續(xù)加碼；2025年上半年新疆本地一般公共預(yù)算收入達(dá)1391.4億元同增12%；截至2025上半年，“十四五”期間中央財(cái)政安排新疆各類轉(zhuǎn)移支付累計(jì)超過了2萬億元，較“十三五”增加4625億元。
　　自治區(qū)交通基建空間廣闊，下半年重大項(xiàng)目有望集中開工。目前新疆交通基礎(chǔ)設(shè)施仍有西部鐵路“留白”、“疆煤外運(yùn)”運(yùn)力不足等問題，新疆的公路密度和鐵路密度分別1074公里/萬平方公里、35.35公里/萬平方公里，在全國省級(jí)行政單位中排名均第25名。在“四橫四縱四環(huán)十五聯(lián)”中長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局下，新疆將全力建設(shè)現(xiàn)代化綜合立體交通網(wǎng)，交通基建投資仍有較大建設(shè)空間。上半年新疆新開工的重大項(xiàng)目主要在工業(yè)、新動(dòng)能、民生等領(lǐng)域協(xié)同發(fā)力，因此重大交通基建項(xiàng)目于下半年集中推進(jìn)：7月烏魯木齊-奎屯高鐵啟動(dòng)地質(zhì)勘查監(jiān)理招標(biāo)；8月新藏鐵路有限公司正式成立，新疆段預(yù)計(jì)11月開工；9月奎屯-獨(dú)山子-庫車全長(zhǎng)392公里高速施工道路招標(biāo)啟動(dòng)；伊寧-阿克蘇鐵路9月啟動(dòng)工程招標(biāo)，計(jì)劃于9月末開工建設(shè)。
　　基建工作量啟動(dòng)下本地龍頭工程企業(yè)及水泥供應(yīng)商有望率先受益。1）新疆交投集團(tuán)是自治區(qū)內(nèi)交通基建投融資平臺(tái)與運(yùn)營服務(wù)商，運(yùn)營全區(qū)高速（一級(jí)）公路8125公里，占全疆82%。新疆交建（002941.SZ）背靠交投集團(tuán)，參與了新疆大部分高速公路、國道省道項(xiàng)目及縣鄉(xiāng)道路的建設(shè)，在疆內(nèi)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額位居前列；2）青松建化（600425.SH）是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，享有兵團(tuán)體制和各種優(yōu)惠政策優(yōu)勢(shì)。截至2024年公司在疆內(nèi)水泥熟料產(chǎn)能達(dá)1271萬噸占比達(dá)19%，僅次于中建材32%。當(dāng)前新疆水泥產(chǎn)能過剩狀態(tài)持續(xù)，預(yù)計(jì)隨中吉烏鐵路等重大項(xiàng)目進(jìn)入施工階段，疆內(nèi)水泥需求大幅改善將帶動(dòng)公司產(chǎn)能利用率提振，公司業(yè)績(jī)彈性有望充分釋放。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)力度不及預(yù)期，政策效果不及預(yù)期，資金到位不及預(yù)期。