| 上傳日期： |
2025/9/7 |
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| 1334KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何緬南,韋勇強 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2025年1-7月，百城宅地成交建面同比+0.3%，成交樓面均價同比+24%。
2025年1-7月，百城成交住宅類用地建面為1.09億平，累計同比+0.3%；成交樓面均價為7,391元/平方米，累計同比+23.7%。分能級城市來看，1-7月，
一線城市：供應(yīng)住宅類用地建面為554萬平，累計同比-15.5%；成交建面為508萬平，累計同比-5.7%；成交樓面均價為39,229元/平方米，累計同比+37.5%。
二線城市：供應(yīng)住宅類用地建面為5,914萬平，累計同比-3.2%；成交建面為5,151萬平，累計同比+11.1%；成交樓面均價為8,336元/平方米，累計同比+19.0%。
三線城市：供應(yīng)住宅類用地建面為6,126萬平，累計同比-26.8%；成交建面為5,216萬平，累計同比-8.0%；成交均價為3,360元/平方米，累計同比+12.4%。
2025年1-8月，TOP50房企新增土儲價值同比+36%，新增土儲面積同比-2%。
2025年1-8月，TOP50房企新增土儲價值6,259億元，累計同比+36.3%，前三名為中海地產(chǎn)（664億元）、綠城中國（615億元）、保利發(fā)展（528億元）；1-8月，TOP50房企新增土儲面積4,254萬平，累計同比-2.0%，前三名為中海地產(chǎn)（316萬平）、綠城中國（283萬平）、保利發(fā)展（256萬平）。
2025年1-8月，光大核心30城宅地成交建面累計同比+3%，成交均價同比+28%。
2025年8月，光大核心30城成交宅地102宗（單月同比-22.1%），成交宅地總建面607萬平（單月同比-42.1%），成交宅地總價494億元（單月同比-38.0%），成交樓面均價8,145元/平（單月同比+7.0%）；光大核心30城宅地成交整體溢價率為6.3%，單月同比+1.4pct，土拍溢價率超過20%以上的成交宅地共2宗，占比約2.0%。
2025年1-8月，光大核心30城成交宅地906宗（累計同比+19.4%），成交宅地總建面6,247萬平（累計同比+3.4%），成交土地總價7,313億元（累計同比+32.1%），成交樓面均價11,707元/平（累計同比+27.8%）；光大核心30城整體溢價率為12.9%，同比+7.9pct。
1-7月核心30城宅地成交面積占百城比重52%，成交總價占百城比重85%。
2025年1-7月，光大核心30城宅地成交建面5,640萬平，占百城住宅用地成交建面的比重為51.9%；核心6城宅地成交建面1,567萬平，占百城比重為14.4%；光大核心30城宅地成交總價6,819億元，占百城比重為84.8%；核心6城宅地成交總價4,045億元，占百城比重為50.3%。1-7月，核心6城/30城/百城成交土地均價分別為25,848/11,903/7,391元/㎡。
投資建議：展望2025年，隨著前期一攬子房地產(chǎn)政策的持續(xù)落地，地方政府樓市調(diào)控自主性提升，區(qū)域分化和城市分化進一步加深，部分高能級核心城市將有望獲益于城市更新，實現(xiàn)城市結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型和內(nèi)涵式發(fā)展，逐步實現(xiàn)“止跌企穩(wěn)”。
投資建議聚焦結(jié)構(gòu)性阿爾法亮點：1）產(chǎn)品美譽度高，銷售排名持續(xù)提升的穩(wěn)健龍頭，推薦保利發(fā)展、招商蛇口、中國金茂等。2）存量資源豐富，具備運營品牌核心競爭力，推薦華潤置地、上海臨港、新城控股等。3）看好物業(yè)服務(wù)行業(yè)的長期發(fā)展空間，推薦招商積余、華潤萬象生活、萬物云、綠城服務(wù)等。
風險分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進不及預(yù)期風險，房地產(chǎn)市場需求不及預(yù)期風險，房地產(chǎn)企業(yè)項目竣工不及預(yù)期風險，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營不佳風險等。
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