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本周A股行情：（1）本周（9月1日-9月5日），A股市場震蕩分化，主要寬基指數(shù)多數(shù)收跌，全A指數(shù)下跌1.37%。創(chuàng)業(yè)板指和北證50收漲，科創(chuàng)50回調(diào)較深，跌超5%，中證1000也跌超2%。（2）從風(fēng)格來看，本周大盤風(fēng)格相對占優(yōu)，滬深300（-0.81%）跌幅小于中證1000（-2.59%）；消費(fèi)風(fēng)格和周期風(fēng)格小幅上漲，前期表現(xiàn)占優(yōu)的成長風(fēng)格和金融風(fēng)格跌超2%，穩(wěn)定風(fēng)格也錄得下跌。（3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)跌多漲少，科技板塊整體調(diào)整，國防軍工跌幅較大。漲幅靠前的三個(gè)行業(yè)分別為電力設(shè)備、綜合、有色金屬，國防軍工、計(jì)算機(jī)、非銀金融等跌幅靠前。
　　本周資金流向：（1）A股市場交投活躍度有所回落，結(jié)束了此前連續(xù)三周的上行態(tài)勢，但仍維持在較高水平。本周日均成交額為26032億元，較上周下降3799.3億元；日均換手率為2.2548%，較上周下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。（2）本周北向資金日均成交額為3477.76億元，較上周下降398.65億元。截至周四，本周融資余額震蕩上升，融券余額下降。（3）本周新成立基金38只，發(fā)行份額為275.73億份。其中，權(quán)益類基金共有34只，發(fā)行份額243.28億份，較上周上升36.60億份，本周份額占比88.23%。
　　本周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周下降1.26%至21.87倍，處于2010年以來87.55%分位數(shù)；PB(LF)估值本周下跌1.94%至1.78倍，處于2010年以來47.49%分位數(shù)。全A股債利差為2.7468%，位于3年滾動均值（3.3889%）-1.42倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，處于2010年以來51.1%分位數(shù)水平。
　　A股市場投資展望：本周A股市場波動加大，市場情緒較前一階段趨于謹(jǐn)慎。從結(jié)構(gòu)上看，前期融資凈買入規(guī)?？壳暗碾娮?、計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)，在9月2日市場震蕩行情以來，融資資金出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，而電力設(shè)備、非銀金融、汽車、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物等行業(yè)，融資余額維持凈流入態(tài)勢。展望后續(xù)，A股大概率將延續(xù)震蕩上行的走勢，但需關(guān)注短期波動風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)觀察市場量能的邊際變化。從國內(nèi)外環(huán)境來看，美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟強(qiáng)化美聯(lián)儲降息預(yù)期，同時(shí)“十五五”規(guī)劃布局下政策預(yù)期進(jìn)一步提升，為市場行情提供支撐。9月5日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見稿）》，意味著公募基金行業(yè)第三階段費(fèi)率改革落地，費(fèi)率改革順利收官。資本市場改革的持續(xù)深化，為A股市場注入增量資金并提振市場信心，有助于鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。
　　配置機(jī)會：成長板塊上半年展現(xiàn)出較高景氣度，隨著產(chǎn)業(yè)趨勢積蓄向上，更多景氣線索聚集有望形成輪動主線，但短期市場波動或有所加大，其中，機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)具備補(bǔ)漲潛力，可關(guān)注其資金回流情況。此外，低位板塊如部分消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域在政策支持下可能輪動走強(qiáng)。中長期視角下，關(guān)注供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動的“反內(nèi)卷”概念，估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)，服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的低估值標(biāo)的、受益于國內(nèi)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的科技自立方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策效果不確定風(fēng)險(xiǎn)；地緣因素?cái)_動風(fēng)險(xiǎn)；市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。