>> 國泰君安期貨-玉米：短期有支撐-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場回顧
現(xiàn)貨市場，9月5日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨下跌。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計，截至9月5日，全國玉米均價2362.94元/噸，較前一周2364.71元/噸下跌2元/噸。山東深加工2410-2470元/噸，普通畜禽料玉米2410-2430元/噸，豬料玉米2440-2470元/噸，河南2320-2400元/噸，河北2440-2480元/噸。黑龍江深加工干糧收購2110-2240元/噸，吉林深加工玉米主流收購2160-2260元/噸，內(nèi)蒙古深加工玉米主流收購2160-2270元/噸。北方玉米集港價格2190-2240元/噸，水分14%，廣東蛇口散船2390-2410元/噸。
期貨市場，9月5日當(dāng)周盤面反彈。09面臨期現(xiàn)回歸，新作暫時沒有新驅(qū)動，下跌后反彈。主力合約（C2511）最高價2229元/噸，最低2184元/噸，收盤價2224元/噸（前一周收盤2191元/噸）。玉米淀粉主力2511合約9月5日收于2519元/噸?；罘矫?，玉米主力C2511合約9月5日基差46元/噸，前一周（8月29日）為69元/噸，基差走弱。
?。?）玉米市場展望
1）CBOT玉米下跌。9月5日當(dāng)周CBOT玉米期貨下跌0.5%。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至2025年8月28日當(dāng)周，2024/25年度美國玉米凈銷量減少280,900噸，為本年度最低，2025/26年度凈銷售量為2,117,000噸，一周前為2,089,700噸。新作玉米出口銷售數(shù)量接近市場預(yù)估區(qū)間的高端。市場仍承受著美國玉米豐收預(yù)期的壓力。一些分析師認(rèn)為，由于近期中西部地區(qū)天氣干燥以及部分地區(qū)出現(xiàn)病害，玉米單產(chǎn)將低于美國農(nóng)業(yè)部8月份的高預(yù)測。不過另外一些分析師則預(yù)計玉米產(chǎn)量將會更高。美國農(nóng)業(yè)部將于9月12日更新其作物產(chǎn)量預(yù)測。
2）小麥價格平穩(wěn)，進(jìn)口玉米拍賣持續(xù)。截至9月4日當(dāng)周，中儲糧網(wǎng)共進(jìn)行6場玉米競價采購交易，計劃采購數(shù)量33564，實(shí)際成交數(shù)量30864，成交率91.96%，較上周增加12.91%；共進(jìn)行11場玉米競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量111945噸，實(shí)際成交數(shù)量101219噸，成交率90.42%，較上周增加40.83%；共進(jìn)行0場玉米購銷雙向競價交易，計劃交易數(shù)量0噸，實(shí)際成交數(shù)量0噸，成交率0；共進(jìn)行2場進(jìn)口玉米及整理物競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量381359噸，實(shí)際成交數(shù)量59692噸，成交率15.65%，較上周下降0.28%。截至9月4日，全國小麥均價為2436元/噸。供應(yīng)層面，市場糧源充裕，貿(mào)易商為迎接新玉米上市，積極騰倉出貨，散糧供應(yīng)維持充足，給價格帶來下行壓力。需求端表現(xiàn)欠佳，面粉加工企業(yè)下游消費(fèi)未見明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商及終端企業(yè)以剛需補(bǔ)貨為主對小麥采購持謹(jǐn)慎態(tài)度。
3）玉米淀粉庫存下降。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至9月4日當(dāng)周，全國主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫存共計891700噸，較上期下降29100噸，降幅3.16%，較去年同期增幅6.55%。隨著各地開學(xué)季的到來，民用市場走貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)，尤其是小包裝緊張，下游終端與貿(mào)易商補(bǔ)貨積極性增加，導(dǎo)致行業(yè)庫存壓力出現(xiàn)下降。
4）盤面短期有支撐。盤面進(jìn)入消息真空期，驅(qū)動較弱?，F(xiàn)貨方面，錦州港收購價有所上調(diào)，舊作糧源偏緊格局仍在。下游延續(xù)去庫格局。貿(mào)易商多等待新糧上市。從遼寧地區(qū)來看，遼寧阜新彰武、黑山等地玉米零星上市，從收購價格來看，毛糧價格在0.85元每斤左右。黑龍江地區(qū)尚未有新糧上市，市場開秤預(yù)計略高于去年。黑龍江東部玉米上市時間預(yù)計在9月18-9月20日。盤面經(jīng)過前期下跌，09期現(xiàn)回歸帶領(lǐng)盤面走正套格局。新作合約延續(xù)反彈。9月下旬新糧供應(yīng)量預(yù)計增加，盤面短期有支撐，關(guān)注新糧上市后的售糧心態(tài)，低結(jié)轉(zhuǎn)背景下價格預(yù)計跌速較慢。
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