>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：白酒筑底，新消費領(lǐng)航-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
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| 1400KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光,張思敏 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
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無限制-登錄即可下載 |
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核心觀點：白酒底部漸顯，新消費成長可期
9月1日-9月5日，食品飲料指數(shù)跌幅為1.0%，一級子行業(yè)排名第14，跑輸滬深300約0.2pct，子行業(yè)中預(yù)加工食品（+1.0%）、肉制品（+0.5%）、其他食品（+0.0%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個股方面，歡樂家、千味央廚、惠發(fā)食品漲幅領(lǐng)先；愛普股份、有友食品、新乳業(yè)跌幅居前。市場盤整，布局思路可更加積極。本周市場有所回調(diào)，但牛市思維下，交易層面的因素相較于其他時期更為關(guān)鍵，流動性驅(qū)動因素日益凸顯，此時需積極布局食品飲料板塊，把握低估值輪動機會。白酒受禁酒令影響需求持續(xù)下行，當前基本面狀況已在市場反映，且報表已經(jīng)進出清節(jié)奏，風險降低。企業(yè)輕裝上陣后，有望與后續(xù)行業(yè)回暖同頻共振，資金布局意愿逐步提升。部分白酒開瓶率已有向好跡象，我們判斷基本面底部區(qū)間已漸行漸近。食品飲料已歷經(jīng)長時間調(diào)整，當前估值處于相對低位，安全邊際較高。公募基金倉位持續(xù)走低，籌碼結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。以白酒為典型代表，其分紅呈現(xiàn)持續(xù)提升態(tài)勢，契合了部分資金的擇股標準，對穩(wěn)健型投資者具備較強吸引力。此外，新消費下半年有望持續(xù)獲得資金的青睞。從中報業(yè)績來看，新消費標的具備業(yè)績增速快、成長性好的特點，且預(yù)計全年來看仍有較高成長性。建議投資者繼續(xù)以新渠道、新品類、新市場為主線，挖掘符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的新消費標的。具體推薦標的包括衛(wèi)龍美味、鹽津鋪子、西麥食品、東鵬飲料、有友食品、萬辰集團、百潤股份等。
推薦組合：貴州茅臺、山西汾酒、西麥食品、萬辰集團、百潤股份
?。?）貴州茅臺：短期白酒需求下移，但公司將深化改革進程，以更加務(wù)實的姿態(tài)，強調(diào)未來可持續(xù)發(fā)展。公司分紅率提升，此輪周期后茅臺可看得更為長遠。（2）山西汾酒：汾酒短期面臨需求壓力，但中期成長確定性較高。汾牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級同時杏花村、竹葉青同時發(fā)力，全國化進程加快。（3）西麥食品：燕麥主業(yè)穩(wěn)健增長，線下基本盤穩(wěn)固，新渠道開拓快速推進。原材料成本迎來改善，預(yù)計盈利能力有望提升。（4）萬辰集團：量販零食業(yè)態(tài)持續(xù)滲透，門店數(shù)量持續(xù)擴張。同時拓展折扣超市新店型，選品新增凍品、潮玩、日用品等，聚焦年輕消費者目標人群，有望助力公司延續(xù)高成長。（5）百潤股份：預(yù)調(diào)酒處于改善趨勢當中，威士忌已實現(xiàn)較好鋪貨，建議關(guān)注后續(xù)公司雞尾酒回款改善和新品催化邏輯。
風險提示：經(jīng)濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。
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