>> 太平洋證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)新能源+AI周報(第24期20250831-20250906)：供需新周期有望開啟，重視龍頭+彈性方向-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 1399KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉強(qiáng) |
| 行業(yè)名稱： |
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行業(yè)整體策略：供需新周期有望開啟，重視龍頭+彈性方向
繼續(xù)重視新能源龍頭的布局窗口期，供給端看“反內(nèi)卷“、固態(tài)電池等新技術(shù)，需求端看儲能等高增長領(lǐng)域；樂觀看供需新周期開啟，持續(xù)性有望超預(yù)期。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：中下游新周期已開啟
1、龍頭公司在固態(tài)電池領(lǐng)域不斷突破，億緯鋰能、璞泰來、廈鎢新能等受益。1）近期，億緯鋰能固態(tài)電池研究院成都量產(chǎn)基地揭牌，“龍泉二號”全固態(tài)電池（10Ah全固態(tài)電池、能量密度300Wh/kg、用于人形機(jī)器人等領(lǐng)域）成功下線。成都基地分兩期建設(shè)，一期2025年12月建成，具備60Ah電池制造能力；二期2026年12月實(shí)現(xiàn)100MWh年產(chǎn)能交付。預(yù)計2025年固態(tài)電池實(shí)現(xiàn)能量密度400Wh/kg、1000Wh/L的目標(biāo)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。2）輝能科技宣布開發(fā)可拆解式固態(tài)電池模塊，支持單顆電芯獨(dú)立更換；產(chǎn)能方面，臺灣桃園GWh級示范產(chǎn)線已建成并出貨。
光儲產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：中期底部將逐步確認(rèn)
1、中國儲能企業(yè)持續(xù)突破全球市場份額，寧德時代、陽光電源、億緯鋰能、中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)等受益。2025年上半年，全球儲能電池出貨量達(dá)258GWh，同比增106%；中國企業(yè)在全球儲能電芯出貨量前十強(qiáng)中包攬全部席位，前十強(qiáng)合計占全球市場份額91.2%；海外新興市場崛起，如沙特、澳大利亞、智利等，中國企業(yè)新獲199個海外儲能訂單/合作，總規(guī)模超160GWh，同比增長220.28%。
2、“反內(nèi)卷”持續(xù)取得成效，協(xié)鑫科技、愛旭、隆基等受益。1）近期，工信部印發(fā)《電子信息制造業(yè)2025-2026年穩(wěn)增長行動方案》，明確將破除“內(nèi)卷式”競爭，依法治理光伏等產(chǎn)品低價競爭，引導(dǎo)地方有序布局光伏、鋰電池產(chǎn)業(yè)并梳理產(chǎn)能，加快研究儲能電池產(chǎn)品安全推薦目錄。2）2025年上半年中國多晶硅產(chǎn)量59.6萬噸；協(xié)鑫科技顆粒硅產(chǎn)能48萬噸，顆粒硅現(xiàn)金成本降至25.31元/公斤，預(yù)計8-9月或?qū)崿F(xiàn)全公司盈利。3）中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，硅料價格已連續(xù)10周上漲。
3、光伏供需有望邊際向好。組件9月預(yù)計開工率升2.45%；光伏膠膜、光伏EVA排產(chǎn)9月產(chǎn)量預(yù)計均上行；9月多晶硅產(chǎn)量受行業(yè)自律影響或環(huán)比下滑。
AI+新能源、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：重視新市場的突破。
1、新能源+人形機(jī)器人國內(nèi)外共振向上，震?？萍肌⒖七_(dá)利等受益。
1）近期，特斯拉發(fā)布第四版“宏圖計劃”，詳細(xì)闡述了Optimus擎天柱人形機(jī)器人的定位，稱其將改變勞動認(rèn)知、可獲得性與能力，讓人們有更多時間投入熱愛的事；未來特斯拉約80%的價值將來自O(shè)ptimus。2）宇樹科技預(yù)計2025年10-12月向證券交易所提交上市申請文件；2024年其產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)中，四足機(jī)器人、人形機(jī)器人、組件產(chǎn)品銷售額占比分別約為65%、30%、5%。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期
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