>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 1420KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
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當(dāng)前（2025年9月4日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉位：有色金屬（15.3%）、非銀行金融（12.9%）、綜合（7.3%）、農(nóng)林牧漁（7.1%）、電子（6.8%）、煤炭（5.4%）、醫(yī)藥（4.8%）、鋼鐵（4.8%）、基礎(chǔ)化工（4.8%）、綜合金融（3.8%）、國防軍工（3.7%）、電力設(shè)備及新能源（3.4%）、通信（3.3%）、家電（3.0%）、銀行（2.8%）、汽車（2.7%）、紡織服裝（2.7%）、交通運(yùn)輸（2.7%）、傳媒（1.4%）、計算機(jī)（1.3%）。
市場表現(xiàn)回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率-3.0%，近1月平均收益率3.1%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是電力設(shè)備及新能源（2.4%）、食品飲料（0.8%）、醫(yī)藥（0.5%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是國防軍工（-11.9%）、計算機(jī)（-9.8%）、電子（-9.7%）。
模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益-4.1%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益-3.0%，對應(yīng)超額收益-1.1%。今年以來，行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益20.2%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益17.9%，對應(yīng)超額收益2.3%。今年以來各單策略超額如下：
S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為5.1%
S2未證偽情緒跟蹤策略（周度）超額收益為8.9%
S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）超額收益為-3.7%
S4中長期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為7.5%
S5資金流策略（月度）超額收益為-3.8%
S6財報因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-5.8%
S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為6.4%
單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略，對應(yīng)權(quán)重21.4%，權(quán)重最低的策略為S2隱含情緒動量策略，對應(yīng)權(quán)重6.0%。其余策略權(quán)重信息請見報告正文。
調(diào)倉動向：本周復(fù)合策略加倉上游周期和醫(yī)藥板塊，減倉TMT、消費和中游周期板塊。
風(fēng)險預(yù)警：觀察各中信一級行業(yè)滾動6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、傳媒、計算機(jī)和國防軍工行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點，觸發(fā)高估值預(yù)警。
風(fēng)險提示：本報告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場具有高度不確定性，市場價格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請投資者注意風(fēng)險，謹(jǐn)慎決策。
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