>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
王學宏,劉恩妍 |
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今日焦點:
中國太陽能產(chǎn)業(yè)：上游強勢表現(xiàn)為價值鏈穩(wěn)固奠定基礎（2025年第35週）
2025年第35週，根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)：中國太陽能供應鏈價格於上游及中游環(huán)節(jié)持續(xù)反彈。多晶矽價格上漲至每公斤46元人民幣，週環(huán)比增長10%，月環(huán)比增長25%；矽片價格攀升至每片1.21元人民幣，週環(huán)比增長9%，月環(huán)比增長30%；電池片價格上漲至每瓦0.285元人民幣，週環(huán)比增長6%，月環(huán)比增長17%。組件價格維持於每瓦0.68元人民幣，週及月環(huán)比均持平。本輪漲價仍受上游供應緊縮及成本壓力上升驅動，然終端需求疲軟限制成本傳導至下游，價值鏈各環(huán)節(jié)盈利狀況呈現(xiàn)不均態(tài)勢。
上游價格反彈，成本定價機制逐步形成。
多晶矽本週再度領漲，市場進入以完全生產(chǎn)成本為錨的新定價階段?？@密料價格升至每公斤52–55元人民幣，顆粒料跟漲至每公斤48–49元人民幣。隨著早期低價合同大多履行完畢，供應商提高報價並轉向量掛鈎談判。部分生產(chǎn)商採取拒接低價訂單、實施統(tǒng)一報價等策略，顯示成本支持與政策信號正推動定價共識形成。
矽片價格亦隨政策指引上漲，183N、210RN及210N型號當前分別報每片1.25、1.40及1.60元人民幣。庫存控制措施支撐價格，買家接受度提升，銷售狀況改善推動成交價上移。部分企業(yè)因利潤改善重啟產(chǎn)線或提高稼動率。然行業(yè)仍處庫存去化末期，長期價格穩(wěn)定性需視需求復甦情況而定。
中下游：電池片漲幅放緩，組件盈利仍承壓
電池片價格維持上行趨勢，183N、210RN及210N型號穩(wěn)定於每瓦0.285–0.31元人民幣，惟週漲幅有所收窄。本輪漲價主要受矽片成本上升、出口退稅調(diào)整及海外急單推動。專業(yè)電池片廠商庫存可控且議價能力較強，然新增需求有限顯示當前漲價為成本驅動，而非真實需求復甦信號。
組件環(huán)節(jié)仍處成本傳導初期。分佈式項目買家價格接受度略升，部分急單報價達每瓦0.70元人民幣，然多數(shù)交易仍維持於每瓦0.68元人民幣左右。集中式項目價格持平於每瓦0.64–0.66元人民幣。雖一線廠商推動統(tǒng)一報價，但項目內(nèi)部收益率變化、政策調(diào)整及付款延遲等因素致效果分化。展望後市，新出口稅規(guī)則或重塑海外定價，隨庫存清理及上游成本壓力傳導，組件價格可能逐步回升——但具體時點將取決於項目重啟進度及政策落實情況。
行業(yè)要聞：9月4日，中國相關部門發(fā)布新政策，遏制太陽能及儲能領域惡性價格競爭。該計劃要求地方政府加強產(chǎn)能管理，並通過嚴格規(guī)章及強化行業(yè)監(jiān)管消除低於成本價銷售行為。同時鼓勵提升產(chǎn)品質(zhì)量、推動行業(yè)自律及完善國家安全標準。若執(zhí)行得當，此政策有助穩(wěn)定價格並加速行業(yè)整合。
此外，近期華電集團與華潤電力組件招標項目明顯支持成本以上定價，投標均價超過每瓦0.7元人民幣，大幅高於市場價格及成本水平。兩大央企響應政府終止低價競爭號召，預示組件價格有望反彈並趨於穩(wěn)定。
我們觀點：近期多晶矽與矽片價格反彈主要受政府政策及上游產(chǎn)能收縮驅動。通過以生產(chǎn)成本為定價基礎，上游企業(yè)重獲一定議價能力。然受終端需求疲軟及項目收益壓力影響，成本向下游電池片與組件的傳導仍顯乏力。
我們認為未來價格能否保持穩(wěn)定，很大程度上取決於政府政策的執(zhí)行力度。值得注意的是，儘管中國央企主要位於太陽能供應鏈下游，但其掌控項目審批、電站投資及電網(wǎng)接入等關鍵資源。截至2024年底，前十強電力央企合計持有超過380GW太陽能裝機容量，約佔全國總量的62%。此高度集中的市場結構賦予其對定價及採購節(jié)奏的強影響力，將塑造未來行業(yè)趨勢。
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