>> 華安證券-豪邁科技(002595)25H1點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，多業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大?。?/td>
| 742KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陶俞佳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概況
豪邁科技于2025年8月26日發(fā)布2025年半年報。公司2025H1實(shí)現(xiàn)營收52.65億元，同比+27.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.97億元，同比+24.65%，業(yè)績穩(wěn)健增長。
25Q2營收創(chuàng)新高，Q2凈利同比+20.87%
公司2025H1實(shí)現(xiàn)營收52.65億元，同比+27.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.97億元，同比+24.65%。單季度來看，25Q2單季度實(shí)現(xiàn)營收29.86億元，同比+25.9%，維持穩(wěn)健增長；利潤端來看，公司25Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.77億元，同比+20.87%，維持穩(wěn)健增長。
利潤率層面，公司2025H1毛利率達(dá)34.48%，同比2024H1下滑0.74pct，主要系公司主要產(chǎn)品輪胎模具產(chǎn)品毛利率下滑影響；2025H1公司凈利率達(dá)22.73%，25Q2凈利率達(dá)22.68%同比略降。
多板塊業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)營收25H1同比+145.08%
分產(chǎn)品來看，公司輪胎模具、大型零部件產(chǎn)品及機(jī)床產(chǎn)品三大板塊業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，25H1營收均維持穩(wěn)健增長。
輪胎模具2025H1在公司營收中占比達(dá)49.91%，2025H1實(shí)現(xiàn)營收26.28億元，同比+18.56%，實(shí)現(xiàn)毛利率40.21%，同比下降1.38pct，毛利率下降主要因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、人員數(shù)量增加等因素疊加影響。從收入結(jié)構(gòu)來看外銷收入同比增速快于內(nèi)銷，公司全球生產(chǎn)服務(wù)體系建設(shè)日趨完善，有利于更便捷地實(shí)現(xiàn)近距離服務(wù)客戶。
大型零部件機(jī)械產(chǎn)品2025H1在公司營收中占比達(dá)36.98%，主要以風(fēng)電、燃?xì)廨啓C(jī)等能源類產(chǎn)品零部件的鑄造和精加工為主，2025H1燃?xì)廨啓C(jī)和風(fēng)電市場需求持續(xù)向好，公司訂單飽滿，生產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。
2025H1公司大型零部件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收19.47億元，同比+32.94%，毛利率24.3%，同比提升0.22pct，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料價格降低、匯率變動及效率提升。
數(shù)控機(jī)床2025H1營收占比達(dá)9.62%，為公司重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，2025H1實(shí)現(xiàn)收入5.06億元，同比+145.08%，增長迅速。公司機(jī)床項(xiàng)目致力于多軸復(fù)合加工機(jī)床、機(jī)床功能部件等研發(fā)推廣。2025年4月舉辦的中國國際機(jī)床展中，公司新推出五軸超快激光微加工機(jī)床、精密立式五軸車銑復(fù)合、臥式五軸車銑復(fù)合加工中心、立式銑車復(fù)合等產(chǎn)品，具有高速、高精、高效、智能化、綠色化的特點(diǎn)。通過持續(xù)品牌運(yùn)營及市場拓展，公司多品類機(jī)床產(chǎn)品在各地區(qū)應(yīng)用客戶群穩(wěn)步提升，涉及電子信息、汽車制造、精密模具、半導(dǎo)體等多個行業(yè)
盈利預(yù)測、估值及投資評級
根據(jù)公司2025年中報，結(jié)合對公司市占及產(chǎn)能釋放進(jìn)度的判斷，我們調(diào)整盈利預(yù)測2025-2027年營業(yè)收入分別為107.8/124.4/142.0億元（前值101.05/114.98/130.46億元），歸母凈利潤分別為24.4/28.1/32.4億元（前值23.2/26.51/30.37億元）。公司當(dāng)前股價對2025-2027年預(yù)測EPS的PE倍數(shù)分別為19.2/16.6/14.4倍。考慮公司作為我國輪胎模具行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，輪胎模具、大型零部件及數(shù)控機(jī)床三梯次布局清晰，下游景氣度持續(xù)，公司有望憑借技術(shù)及管理優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)張市場，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）原材料價格波動風(fēng)險。2）匯率波動風(fēng)險。3）國際政策波動風(fēng)險。4）市場競爭風(fēng)險。
|
|
