>> 東吳證券-策略周評(píng)：風(fēng)格切換期，關(guān)注應(yīng)用端產(chǎn)業(yè)變化-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳剛,謝立昕 |
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本周AI要聞
事件1：9月5日消息，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引知情人士消息，OpenAI與芯片巨頭博通達(dá)成價(jià)值百億美元的合作協(xié)議，計(jì)劃于明年量產(chǎn)自研AI芯片“XPU”，以此突破算力瓶頸并降低對(duì)英偉達(dá)的依賴。
事件2：9月1日，美團(tuán)正式發(fā)布并開源其首個(gè)大模型LongCat-FlashChat，登陸Github、HuggingFace并同步上線官網(wǎng)。在多項(xiàng)基準(zhǔn)測(cè)試中，LongCat-Flash-Chat在智能體任務(wù)、指令遵循、編程等方面表現(xiàn)突出，部分成績(jī)超越DeepSeek-V3.1、Qwen3等國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先模型，甚至在編程任務(wù)上逼近Claude4Sonnet。此次開源不僅展示了美團(tuán)在算法與工程層面的深厚積累，也標(biāo)志著其AI戰(zhàn)略中自研大模型進(jìn)展的首次全面曝光。
事件3：2025世界智能產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)在重慶開幕。今年智博會(huì)以人工智能為主線，聚焦“人工智能+”和“智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車”，簽約一批具有引領(lǐng)性、示范性的強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈重大項(xiàng)目。會(huì)議期間，簽約投資項(xiàng)目合同金額超2000億元，場(chǎng)內(nèi)集中簽約投資項(xiàng)目合同金額超1200億元。代表性項(xiàng)目包括萬豐奧特西部低空經(jīng)濟(jì)基地項(xiàng)目、吉利科技產(chǎn)業(yè)智造項(xiàng)目、華清半導(dǎo)體材料生產(chǎn)及封裝項(xiàng)目等。
事件4：《人工智能生成合成內(nèi)容標(biāo)識(shí)辦法》9月1日起正式施行?！掇k法》明確所有AI生成的文字、圖片、視頻等內(nèi)容都要“亮明身份”。包括騰訊、抖音、快手、B站、DeepSeek等平臺(tái)均對(duì)上述《辦法》出臺(tái)細(xì)化規(guī)則。
事件5：2025全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在沈陽開幕。工信部部長(zhǎng)李樂成表示，工信部將進(jìn)一步推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；瘧?yīng)用。以體系化為特色優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持適度超前，加強(qiáng)統(tǒng)籌布局，持續(xù)優(yōu)化工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系架構(gòu)。堅(jiān)持協(xié)同聯(lián)動(dòng)，把握人工智能關(guān)鍵變量，實(shí)施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能雙向賦能行動(dòng)。
?。ㄐ畔碓矗篧IND陸家嘴財(cái)經(jīng)早餐、華爾街見聞、美團(tuán)、財(cái)聯(lián)社）
周度觀點(diǎn)
市場(chǎng)風(fēng)格切換，AI進(jìn)入博弈期，關(guān)注應(yīng)用端產(chǎn)業(yè)變化。
?。?）本周AI方向出現(xiàn)大幅波動(dòng)，以CPO為主的海外算力鏈大幅調(diào)整：一方面由于市場(chǎng)情緒出現(xiàn)大幅波動(dòng)，不少資金存在止盈心態(tài)，尤其是自4月以來持續(xù)大漲；另一方面由于8月以來融資資金大幅買入科技類的大盤成長(zhǎng)標(biāo)的，融資存在明顯超配，而融資的流出則加劇市場(chǎng)波動(dòng)。AI行情尚未結(jié)束，但產(chǎn)業(yè)級(jí)別行情并非一帆風(fēng)順；短期AI進(jìn)入博弈期，市場(chǎng)或面臨風(fēng)格切換。
?。?）科技巨頭持續(xù)布局，重心逐步從模型本身向應(yīng)用端轉(zhuǎn)向。騰訊開源輕量級(jí)模型Hunyuan-MT-7B，推理速度比同類模型快30%，為專業(yè)翻譯場(chǎng)景提供精準(zhǔn)支持，標(biāo)志著中國(guó)在低資源語言翻譯領(lǐng)域取得顯著進(jìn)步。美團(tuán)發(fā)布并開源LongCat-Flash-Chat大模型，采用混合專家架構(gòu)實(shí)現(xiàn)算力按需分配，在智能體任務(wù)中表現(xiàn)突出且已應(yīng)用于美團(tuán)內(nèi)部場(chǎng)景。DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒正力促團(tuán)隊(duì)在今年第四季度推出新AI——打造真正的AI智能體，此外，新AI系統(tǒng)還能基于過往的行動(dòng)進(jìn)行學(xué)習(xí)和自我完善。中國(guó)企業(yè)正加速在低資源語言翻譯的精確性與高效推理，以及大模型算力分配與智能體任務(wù)應(yīng)用等方向?qū)崿F(xiàn)突破。
?。?）從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)路徑來看，當(dāng)前市場(chǎng)主線仍集中于GPU、算力中心等上游環(huán)節(jié)，但其階段性漲幅較大、估值逐步消化。下游應(yīng)用雖尚未形成明確的爆款產(chǎn)品，但在政策扶持與企業(yè)積極布局的驅(qū)動(dòng)下，中期爆發(fā)的確定性顯著增強(qiáng)。短期內(nèi)，部分資金或繼續(xù)在高景氣硬件環(huán)節(jié)交易，但“畏高”情緒下，資金有望逐漸向低位應(yīng)用板塊輪動(dòng)。故我們建議依據(jù)中期產(chǎn)業(yè)邏輯確定性，將下游應(yīng)用端的AI+創(chuàng)新藥、AI+軍工、AIGC、端側(cè)AI、人形機(jī)器人及智駕等方向視為一種“看漲期權(quán)”，左側(cè)進(jìn)行積極布局。
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