>> 廣發(fā)期貨-鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈周報(bào)：宏觀缺乏驅(qū)動(dòng)，旺季需求兌現(xiàn)不及預(yù)期，盤面震蕩調(diào)整-250905
| 上傳日期： |
2025/9/5 |
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pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林嘉旎 |
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鎳
上周滬鎳盤面震蕩為主，上半周受印尼突發(fā)事件消息面影響盤面走強(qiáng)，之后情緒消化且美元走強(qiáng)壓制有色板塊，主力價(jià)格中樞整體小幅下移，基本面供需端變動(dòng)有限。宏觀方面，美國(guó)降息預(yù)期提振，國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷背景下政策預(yù)期偏積極。產(chǎn)業(yè)層面，周內(nèi)鎳價(jià)下跌，整體成交尚可但下游無(wú)明顯補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，金川電解及華友等升貼水小幅下調(diào)。礦價(jià)仍比較堅(jiān)挺，鎳礦成交落地環(huán)比上漲，菲律賓裝船出貨效率尚可；印尼地區(qū)鎳礦整體供應(yīng)較為寬松，但鎳礦品位下滑，高品位鎳礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，9月一期鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)下跌0.2-0.3美元；內(nèi)貿(mào)升水維持+24不變。鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)，目前鎳鐵采購(gòu)價(jià)位在950元/鎳（到廠含稅）附近，市場(chǎng)等待進(jìn)一步的成交落地，不銹鋼利潤(rùn)虧損持續(xù)，預(yù)計(jì)將對(duì)鎳鐵形成壓制。不銹鋼需求仍偏弱，鋼廠在原料采購(gòu)上多持謹(jǐn)慎態(tài)度，終端需求較為疲軟；硫酸鎳下游三元詢單明顯轉(zhuǎn)好，硫酸鎳階段性供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，但中期有新增產(chǎn)能投產(chǎn)且需求可持續(xù)性不高。海外庫(kù)存維持偏高位，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小增，保稅區(qū)庫(kù)存回落。
總體上，宏觀暫穩(wěn)，近期成本有一定支撐，短期暫無(wú)明顯供需矛盾但去庫(kù)節(jié)奏有所放緩，價(jià)格下跌空間有限，中期供給寬松不改制約價(jià)格上方空間。短期單邊驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)盤面以區(qū)間調(diào)整為主，主力參考118000-126000，關(guān)注宏觀預(yù)期變化和原料端動(dòng)態(tài)
不銹鋼
上周不銹鋼盤面震蕩小幅走弱，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，傳統(tǒng)旺季終端訂單釋放不足，企業(yè)缺乏大規(guī)模采購(gòu)動(dòng)力。宏觀方面，近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，中美關(guān)稅談判結(jié)果落地出口壓力階段性緩和；國(guó)內(nèi)政策態(tài)度偏積極，國(guó)務(wù)院表態(tài)穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造，支持老舊住房自主更新、原拆原建。礦價(jià)仍比較堅(jiān)挺，鎳礦成交落地環(huán)比上漲，菲律賓裝船出貨效率尚可；印尼地區(qū)鎳礦整體供應(yīng)較為寬松，但鎳礦品位下滑，高品位鎳礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，9月一期鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)下跌0.2-0.3美元；內(nèi)貿(mào)升水維持+24不變。鎳鐵市場(chǎng)議價(jià)區(qū)間上移，主流報(bào)價(jià)集中950-960元/鎳（艙底含稅）附近，市場(chǎng)等待進(jìn)一步的成交落地，不銹鋼利潤(rùn)虧損持續(xù)，預(yù)計(jì)將對(duì)鎳鐵形成壓制。臨近9月鋼招出價(jià)節(jié)點(diǎn)，而鉻鐵供應(yīng)端出現(xiàn)消息擾動(dòng)。8月粗鋼產(chǎn)量增加，主要以300系排產(chǎn)增加為主，供應(yīng)端存在一定的壓力。季節(jié)性和政策窗口之下需求預(yù)期改善，但目前終端需求疲軟現(xiàn)實(shí)未改，傳統(tǒng)下游領(lǐng)域需求偏淡，新興下游增速整體預(yù)期下滑，采購(gòu)以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，貿(mào)易商議價(jià)空間擴(kuò)大但仍難放量。不銹鋼社會(huì)庫(kù)存去化仍較慢，倉(cāng)單數(shù)量近期有所回落。
總體上，原料價(jià)格堅(jiān)挺成本支撐強(qiáng)化，庫(kù)存壓力放緩，目前下游旺季需求兌現(xiàn)不及預(yù)期，基本面仍受制于現(xiàn)貨需求偏弱。短期盤面區(qū)間震蕩為主，主力運(yùn)行區(qū)間參考12600-13400，關(guān)注原料動(dòng)態(tài)及旺季需求兌現(xiàn)情況。
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